热点连线：沪镍大涨4.3% 美油“闪崩” 鸡蛋供需压力犹存

　　周一，沪镍强势上涨，主力合约收盘价为102030元/吨，涨幅4.34%。截至4月21日收盘，沪镍主力合约价格已较4月初最低点反弹近14%。

　　东证衍生品研究院有色高级分析师曹洋认为，镍价近期大涨的主要驱动因素有两点：

　　第一，国内不锈钢市场量价齐涨，市场对钢厂复产的预期逐渐增强，镍料需求预期阶段性转向。一方面，前期钢厂减产叠加下游需求释放，国内不锈钢库存开始出现向下的拐点。据Mysteel数据，截至上周末，无锡与佛山300系不锈钢库存约32万吨，较前期高点已下降约12万吨。另一方面，国内主流钢厂成本支撑较强，铬系、镍系原料均有上涨，库存持续去化的背景下，钢厂封盘挺价对行情起到了明显的推动作用。

　　第二，海外疫情出现分化，发达国家疫情初见拐点，但东南亚、俄罗斯等地区疫情仍在快速发展，菲律宾疫情防控升级已经导致镍矿出口显著收缩，5月份恢复仍具有不确定性，这就造成国内镍矿供需一度偏紧。印尼虽然还没有非常强硬的管控措施，但市场对其镍铁出口的担忧却有所升级，俄罗斯疫情也不容乐观，市场也对俄镍的出口有一定担忧。

　　曹洋认为，总体来看，国内镍料需求预期边际改善，加上海外镍料供给的潜在担忧不断升级，市场对镍基本面的认识短期转向，对价格形成了较强的支撑，与此同时，宏观预期也有阶段性改善，基本面与宏观预期对镍价的支撑短期实现了艰难的统一。

　　曹洋建议镍市投资者本周重点关注三个方面：一是国内现货市场的变化，不锈钢与镍铁现货成交及价格是否继续上升，尤其是成交情况，产业链涨价循环初步形成之后，下游接受的空间多大将一定程度决定行情的弹性；二是海外疫情发展，尤其是印尼、菲律宾、俄罗斯，如果印尼与俄罗斯出现封锁并对其镍料出口形成抑制，市场情绪短期可能会明显发酵；三是宏观因素的变化，包括逆周期调控力度及疫情是否出现反复等等。综合来看，宏观相对稳定的状态下，基本面对价格的影响权重将会提升。

　　油价有望迎来转机

　　本周一，美国WTI原油05合约盘中一度暴跌逾20%，刷新了21年以来的低点。海通期货能化资深研究员杨安认为，原油市场受新冠肺炎疫情冲击，导致严重的供需过剩问题，可以说是在5月合约上得到了充分的体现。过剩的原油市场导致俄克拉荷马州库欣的仓储中心将满负荷运转，这让美国WTI原油的近月价格大幅低于远期合约价格。德克萨斯州买家对某些原油产品的报价低至每桶2美元，这增加了美国生产商可能很快将不得不赔钱脱手的可能性。

　　不过，杨安分析认为，上述局面将随着5月合约的到期发生根本的变化。随着5月的到来，OPEC+达成的970万桶的联合减持协议将正式进入执行期，原油市场严重的过剩局面有望得到缓解。此外，进入5月以后，原油消费的核心地区，如欧美等多国疫情有望好转，随着经济的重新启动，需求端也有望触底反弹。因此，我们不建议投资者再过度看空油价，随着时间推移，油市过剩的失衡局面有望逐步缓解，而油价也将因此获得转机，建议投资者关注油价企稳之后的反弹机会。

　　蛋鸡总存栏量高企，蛋价预期走弱

　　本周一，鸡蛋期货主力合约大幅下跌，近期合约价格跌幅大于远期合约，市场下跌动能较强。徽商期货鸡蛋分析师杨文年认为，鸡蛋价格下跌幅度较大主要原因在于现货价格预期走弱。

　　从现货市场来看，上周末到本周一，全国各地鸡蛋价格稳中偏弱。周一，黄河中下游鸡蛋主产区平均蛋价在3元/斤上下。杨文年认为，近期产区鸡蛋价格稳中偏弱的主要原因是现阶段鸡蛋供给量庞大。2019年下半年，蛋鸡养殖业出现史上少有的高盈利时期，导致2019年下半年蛋鸡养殖业出现育雏补苗高峰。这部分补苗的小鸡在2020年上半年会陆续开产。另外，2月份换羽老鸡现在也正处在开产期。此外，现阶段，蛋鸡总存栏量还在持续增加并处于多年来的高位。

　　进入4月份后，各地复工复产已接近常态，各大中小学校陆续要开学，各地餐饮饭店也已正常营业，鸡蛋消费再次提升空间不大。预计端午节前，产区鸡蛋价格总体变化不会太大，大概率还是在3元/斤上下波动。本周投资者需要重点，“五一”假期前期的消费小高峰中，消费是否能对鸡蛋期现货价格产生有效的拉抬作用。