油脂：短疫情影响需求下降 反弹力度较小

　　美豆19/20减产幅度较大，巴西豆丰产预期，巴西豆上市，打压美豆价格，巴西3月对华装船1000万吨，创历史新高，预后续国内大豆供应将得到有效保证。

　　3月MPOB报告证明马棕产量超出预期，正常情况处于增长季，产量逐步增加，但目前疫情影响，主产国出现限出口限收割的情况，对产量增加许多不确定性，但需求减弱已定性，价格底部也已明显，后续价格是否反弹，主要关注在全球疫情控制上，已经供应方面的情况；印度库存低位，即使有出现印度进口棕榈油的情况发生，在政策及关税方面，马来不占优势。另外印度限制精炼棕榈油进口，减少棕榈油需求，对马来来讲是一个较大的打击，上半年还存在减产因素，对价格形成支撑，3季度政策等方面未出现好转的情况下，对p09合约反弹将形成有力压制，疫情好转后，价格反弹力度也将同其他品种要弱势一些。

　　目前原油价格大幅波动，对生柴利润形成压制，虽目前出现上涨趋势，但不确定性仍存，原油价格上涨也将拉动油脂价格上行，原油价格波动也需关注。

　　短期价格预期低位震荡整理，在欧盟疫情好转，及原油价格出现上行趋势后，价格将有大幅度反弹表现，但反弹幅度相对于其他品种相对弱势一些。

　　策略：P09 4600-5000高抛低吸；P09 4600附近进场，多单中长期持有。Y09-OI09 价差1150附近入场，中长期持有。