聚乙烯：几家欢喜几家愁

　　清明节前的国内聚乙烯市场一泻千里，但企业利润却有涨有跌。节后第一个工作日聚乙烯现货市场大幅反弹，昨日市场延续涨势，久违的反弹之路是否已经开启？企业的利润又将如何？

　　下面我们先来看一下当前的期现走势，如下图，从2月份开始期现市场持续回落，3月份受国际原油暴跌影响加速下跌，但因中国人民银行决定对部分城市商业银行定向降准，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。此消息提振期货走高，现货市场趁机拉涨，期现市场重回至6000元/吨之上。

　　理论上来讲，市场价格的大跌必定影响到企业的生产利润，从下面的煤制企业生产利润图也可以明显看出，春节后的企业利润大幅下降，千元利润跌至目前的百元，甚至小幅亏损，从成本看，煤炭市场价格波动不大，聚乙烯市场的大跌直接导致企业利润大幅缩水。

　　但市场价格的下跌并非与企业利润成正相关。如下图，3月份世界多国疫情迅速蔓延，国际原油预期需求下降，导致盘面价格跳水，3月初国际原油在45美元左右，当前跌至21美元左右，跌幅达53%之多，尽管聚乙烯市场大跌，但跌幅仅有15%左右，远不及成本跌幅，因此导致油制企业的利润飙升至近2000元/吨。

　　可谓几家欢喜几家愁，面对同样的市场环境，煤制企业的风光不在。中宇资讯认为，成本面的波动必将会影响到企业的利润空间，而当前环境下，国际原油短期很难快速反弹至前期高位，煤炭的价格波动空间有限，因此对于聚乙烯生产企业而言，面对的均是低成本，那么只有聚乙烯市场价格的走高才是企业获利的关键。当前聚乙烯供应压力依然较大，随着后期装置集中检修，此种局面或将有所改善，但需求逐渐进入淡季，供需两弱，所以若无宏观面的刺激，聚乙烯市场反弹难度较大，企业获利空间也难有突破。