LPG期货、期权挥出“组合拳”填补气体能源衍生品空白

　　3月20日，大商所公布LPG期货、期权合约及相关规则。LPG期货和期权一同获批并同步上市，这是国内衍生品市场新品种中的首创。LPG期货及期权同步上市，不仅能够更好地满足企业个性化的风险管理需求，还将填补国内气体能源衍生品的空白。

　　合约设计合理，提升市场参与度

　　LPG期货是我国首个气体能源衍生品，为此，大商所在LPG期货合约上做了有针对性的设计。

　　对于已公布的LPG期货、期权合约及规则，业内人士普遍认为，合约及规则充分考虑了现货市场运行特点，合理的设计可以提升市场参与度。

　　“期货合约中交易单位定为20吨/手。按LPG4000元/吨的价格计算，一手期货合约价值80000元，最低保证金4000元，合约价值规模适中。合约最小变动价位定为1元/吨，相当于合约价值的万分之二点五，这个最小变动价格与合约价值的比率在已上市品种中处于中等偏下，对合约流动性比较有利。”东证期货大宗商品研究主管金晓对期货日报记者说。

　　中石油昆仑能源LPG销售部副总经理张尔嘉表示，针对LPG的特点，大商所以国标GB11174-2011为基准设定了主要交割质量指标，包括物理指标、组分指标、残留物指标、腐蚀指标、游离水等维度，确保了主要交割质量标准与现货贸易主流一致。在交割区域上，选择了国内LPG消费量最大、炼厂和进口企业较为集中、市场化和开放程度最高的广东地区作为基准交割地。广东地区有众多炼厂和贸易商参与，竞争充分，形成的价格最具代表性。在他看来，华南、华东和华北交割区域覆盖了国内LPG消费较为集中的大部分区域。

　　据记者了解，在交割方式上，LPG期货是大商所首个采用全厂库交割的品种。LPG行业供应、贸易、仓储一体化，没有第三方仓储，基本不存在垄断性，使得LPG比较适合全厂库交割。

　　“LPG期货实行一次性交割、滚动交割和期转现交割。这样的交割制度设计会推动未来期货价格与现货价格有效联动，有助于形成符合中国市场实际的价格发现机制。”金晓说。

　　交易规则方面，需要注意的是，LPG期货最后交易日设定为合约月份倒数第4个交易日，延长了滚动交割时间。金晓说，国内炼厂产出的LPG一般周转周期5