苹果：果蔬价格企稳 关注新果买入机会

　　 3月16日苹果期货指数合约涨幅超过3%，AP2005、AP2007本年度的合约价格涨幅大于2020/21年度新果合约，从持仓量和成交量角度表现为减仓上行。据农业部监测数据，本年度苹果现货价格相比去年10月份新果季收购时的批发价格下跌幅度约12%，同时AP2005今日收盘价相比2019年10月8月收盘价7815元/吨下跌了13.76%，至今苹果期货和现货价格下跌幅度的结果基本相近。2月份国内CPI为5.2%，环比上月持平略降，猪肉等食品价格上涨推动当月CPI上行，但鲜果类消费为-5.6%，水果类现货需求不足。

　　3月13日果品网的苹果全国批发均价7.41元/公斤，环比前一周持平略降；同期，农业部苹果批发价格6.49元/公斤，环比持平，同比去年同期下降15.16%，其中富士苹果6.99元/公斤环比基本持平。据果品流通协会公告，随着各地新冠疫情的缓解，道路解除封闭，水果交易逐渐活跃，目前苹果价格已有企稳趋势，优质果的价格甚至有所上涨，各产区交易基本围绕着中低端货源为主，成交价格暂时稳定。同期，在农业部监测的水果商品中，只有西瓜价格下调了3.95%至4.86元/公斤，其他水果现货价格环比前一周持平未变。

　　截至3月13日AP2005-2010价差为-1251元/吨，环比前一周同期扩大了7.11%(价差绝对值)，新果价格上涨预期明显超过本年度旧果；AP2010-2101价差为112元/吨，环比前一周缩小了36%，我们认为新果上市初期价格或将强于远期，在上周苹果周报中我们建议投资者需要密切关注2020/21年度苹果各地产区气象或虫害可能带来的影响。在今天苹果价格的大幅上涨中，我们初步评估为本年度冷库中苹果出库行为提高，伴随国内疫情改善后，水果现货销售较前期存在修复需求提高。同样，我们提示过苹果期货合约存在无序的历史规律，在交割合约临近交割月份前的不定期时间内，市场资金倾向交易由交割逻辑可能带来的博弈机会。

　　本年度陕西省苹果销售困难，多方发力保障渠道畅通。根据陕西省果业中心公告，3月3日，有记者从陕西省有关农业部门了解到，苹果库存200万吨，猕猴桃库存22万吨，均占到去年总量的五分之一。在苹果种植的洛川县，截至2月27日，全县复工果品企业158家，销售苹果2.22万吨，只占到春节前库存35.9万吨的6.19%，销量只有2019年同期的50%。

　　本年度苹果产量修复性提高所带来的价格下跌，从市场价格变化的角度给与苹果种植或经营型的产业客户一次学习套期保值操作的机会。在2019年参与了国内商品“保险+期货”项目的客户们，会更好地亲身享受到衍生品工具带来的方便和优势，建议投资者合理适当地运用期货工具为现货经营和风险规避提供保障。3月16日AP2005-2010价差为-1150元/吨，环比上周开始收敛，当价差延续前期扩大再出现收窄表现时，关注AP2010合约下跌回调幅度和下方存在的有效支撑区间。

　　操作建议：关注AP2010合约买入机会。