海通策略荀玉根：A股已经开启第六轮牛市 乐观中也要保持理性

　　核心结论：①始于19年初的牛市格局不变：牛熊周期轮回、企业利润见底回升、资产配置偏向A股，疫情只影响阶段性盈利。②着眼全年关键看盈利，符合转型方向的科技+券商望领先，科技盈利周期回升早期一线公司更好，类似13年。③最近市场急跌后快速上涨源于流动性充裕，仍需注意短期基本面较差的负面影响，港股已经在回调。

　　乐观中保持理性

　　自2月4日以来A股市场涨势如虹，上证综指再次回到3000点上方，这已经是第46次了，投资者纷纷调侃这次在3000点上方能待几天？我们一直坚持，19/1/4上证综指2440点已经开启第六轮牛市，我们终将俯瞰3000点，战略上乐观，乐观中也要保持理性，快速上涨后如短期出现一些小波折也正常。

　　1、牛市格局未变，短期流动性驱动市场

　　此轮牛市的格局没变，疫情只是扰动。2019年以来我们一直强调上证综指19年2440点=05年998点，2440点是A股第六轮牛市的起点。这次新冠肺炎疫情突发，会对短期基本面形成冲击，但牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市，详见《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《“牛”转乾坤