下周看点：关注货币政策动向

　　下周进入五一，因小长假因素，仅有3个交易日。4月官方制造业PMI已经公布，较3月回落。下周将公布4月财新制造业PMI；流动性方面，4月央行没有开展过一次逆回购操作，5月是货币加财政的政策大月，降准、降息均有可能。

　　四月未进行逆回购操作

　　五一小长假后的首周3个交易日，公开市场无资金到期。本周央行未进行逆回购操作，因本周无逆回购到期，故实现零回笼零投放。

　　4月央行没有开展过一次逆回购操作。从2015年以来，这种现象十分罕见。例行的MLF和定向中期借贷便利(TMLF)操作也以缩量对冲告终，全月公开市场操作将再现净回笼。虽有定向降准，但仍可发现央行流动性投放在收缩，特别是短期流动性投放近乎断流。央行流动性供给减少，在很大程度上说明市场不缺资金。近几日在税期、节日备付等因素影响下，隔夜资金利率再创新低，更凸显流动性充沛。

　　对于5月份的流动性操作，有债券研究团队认为，5月份是货币加财政的政策大月，货币将为财政护航，预计5月份降准和降息大概率都会落地，后续数量投放落地后，资金利率将会进一步下行。

　　航空煤油下调至每吨1680元

　　日前，民航局向各运输(通用)航空公司、各航空油料公司下发关于调整2020年5月航空煤油销售价格的通知。根据《国家发展改革委关于推进航空煤油价格市场化改革有关问题的通知》，自2020年5月1日零时起，国产航空煤油出厂价格核定为每吨1680元。因此，内地航空公司内地航班第二季度航空煤油综合采购成本自2020年5月1日零时起由每吨3029元下调至1680元。航空煤油下调将有利于航空企业降低成本。

　　截至目前，五月份国际客运航班飞行计划共448班，平均每周101班，平均每天14班，涉及35个国家，43个国外城市，24个国内城市。其中，日韩方向66班，北美方向42班，欧洲方向96班，首都机场国际客运航班经第一入境点计划90班。

　　4月财新制造业PMI公布

　　5月4日，我国4月财新制造业PMI公布；5月7日，4月贸易差额揭晓。

　　2月财新制造业PMI录得40.3%，前值为51.1%；3月财新制造业PMI录得50.1%，较2月的历史低点回升9.8个百分点。