6800亿解禁高峰将至 创4年半新高！机构：实际减持规模可能只有240亿

　　2020年1月，A股将迎来巨量解禁潮！

　　数据显示，以12月27日收盘价计算，2020年1月限售股解禁规模达到6821亿元，创下2015年6月以来的单月新高。

　　解禁高峰是否会引发A股市场震动？券商称：莫慌！

　　中信证券指出，1月实际可减持的规模相对有限，估计只有240亿元左右，仅占当月解禁规模的3.5%。华泰证券认为，1月解禁高峰或对市场形成一定扰动，但出现大幅冲击的概率较小。

　　非银金融、交运和电子行业解禁规模居前

　　数据显示，2020年1月，A股共有167只个股限售股解禁，解禁股数552.16亿股，解禁市值高达6821亿元，占2020 年全年解禁规模的19%，创下2015年6月以来的单月新高。

　　招商证券研报指出，主板、中小板、创业板、科创板对应解禁市值分别为4033 亿元、2061亿元、733亿元、32亿元。解禁类型上，首发解禁、定增解禁、其他分别为3270亿元、3555亿元、34亿元。

　　从行业分布来看，2020 年1 月解禁规模最高的行业分别为非银金融、交运和电子，解禁规模依次为2078亿元、1265亿元、955亿元，分别占所属行业流通市值的4.91%、7.65%、3.09%。此外，机械设备解禁规模占其流通市值的比例也超过2%，为2.29%。

　　整体来看，2020年解禁规模前高后低。

　　华泰证券研报指出，2020年A股解禁规模达到3.36万亿元，占解禁股票总市值比重19.67%，这一比例高于2015年但低于2013年。

　　结构上看，2020年，通信、电子解禁规模占对应板块流通市值比重居前，首发股份占绝大比例，国企股份占比约三成。

　　12只股解禁股数超10亿股

　　从个股来看，共有12只个股解禁股数超10亿股。东财Choice数据显示，排名前五的公司分别是中国银河、中油工程、五矿资本、顺丰控股和江苏国信。除了中国银河为首发限售股解禁外，其余4家公司均为定增股解禁。

　　在2020年1月解禁的167只个股中，顺丰控股解禁市值超1000亿元。此外，还有中国银河、五矿资本、视源股份等8股解禁市值超百亿元。

　　以解禁股份占总股本比例来看，共有9只个股解禁股数占总股本比例超过70%，包括五矿资本、景旺电子、中国科传、荣晟环保、杰克股份等。解禁比例最高的五矿资本，解禁股数量占总股本比例达86.3%。

　　券商：实际减持规模有限

　　招商证券指出，股东减持规模与解禁规模的高峰并不完全对应，也就意味着减持与解禁不一定同步发生，所以解禁不一定带来大规模减持。

　　中信证券认为，2020年1月解禁虽高，但实际减持压力预计要延后才会反映。中信证券进一步指出，按照解禁主体类型和当前减持规则，1月实际可减持的规模相对有限，估计只有240亿元左右，仅占当月解禁规模的3.5%。同时，1月解禁个股集中度较高，且业绩预告前十日内大股东无法减持。

　　特别是，市场的涨跌并非由解禁的单一因素决定。华泰证券认为，解禁高峰月并非代表市场下跌，如2009年7月和2009年10月，市场不跌反涨。

　　另外，别只盯着减持的大股东们，还有增量资金正等着排队进场呢！

　　招商证券指出，考虑到年初是一些中长期机构投资者布局的时期，增量资金的进入可在一定程度上对解禁带来的减持形成对冲，所以从总量上无需过度担忧。

　　对此，中信证券判断，2020年1月北向资金仍将延续当前净流入的趋势，净流入规模预计400亿元左右。新发基金建仓也是增量资金来源，预计未来3个月可带来超900亿元的流入规模。

　　当然，总量上虽然无需过度担心，但在结构上仍然要注意防范潜在的风险。

　　招商证券认为，解禁带来的减持压力更有可能集中在部分个股上，股权质押比例高、现金流差的公司股东有减持压力；股权投资机构、解禁收益较高的股东更有动力进行减持。