业绩明显分化 这家券商3月净利大涨164%！10家券商一季度净利超10亿元

　　截至4月9日晚间，已有36家上市券商披露3月财务数据，今年一季度上市券商业绩表现也得以一探究竟。

　　梳理发现，3月券商整体数据有所“滑坡”：36家券商中有25家营收环比下滑，23家净利润环比下滑，占比均超过六成。就季度情况而言，一季度合计15家券商营收同比实现增长，13家券商净利润同比实现增长。

　　在业内人士看来，3月部分券商业绩下滑主要是新冠肺炎疫情海外持续发酵使得A股市场行情波动较大，风险偏好明显下行，再加上2月业绩基数较高所致。央行定向降准释放流动性及证券公司分类监管规定征求意见稿出台，券商板块整体有望持续受益。

　　营收环比下滑

　　数据显示，按母公司口径统计，3月36家上市券商累计实现营业收入210.52亿元。有8家营业收入超过10亿元，排名前三的分别是中信证券(28.05亿元)、申万宏源(16.65亿元)、国泰君安(16.25亿元)。

数据来源：上市券商3月财务数据

　　3月券商业绩分化仍在加大，有两家券商营收不足1亿元，分别为财通证券和红塔证券。财通证券3月实现营业收入5807.89万元，而红塔证券3月营业收入为-2571.6万元，这一情形并不常见。

　　与2月数据相对比，3月上市券商营收规模普遍下滑。36家券商中有25家营业收入环比下滑，西部证券、中原证券、东方证券等8家券商下滑幅度超过30%。申万宏源3月营业收入环比大增56.10%，较2019年同期亦实现增长。

　　从市场整体行情看，整个3月A股三大指数全线回调，截至月末上证指数跌破2800点，全月累计下跌4.51%；深证成指、创业板指分别下跌9.28%、9.64%。从成交量看，3月沪深两市合计成交19.05万亿元，环比下滑近3%。

　　3家券商净利润环比翻番

　　从净利润情况看，3月36家上市券商累计实现净利润93.95亿元。从单家情况看，23家券商净利润均超过1亿元，9家券商净利润均超过5亿元，排名前三的依旧是中信证券(12.30亿元)、申万宏源(8.68亿元)、国泰君安(8.08亿元)。

数据来源：上市券商3月财务数据

　　3家券商净利润出现亏损，分别是中原证券、红塔证券和财通证券，净利润亏损额分别为3083.55万元、4348.53万元、5890.72万元。对于具体亏损原因，三家券商在公告中并未提及。

　　3月上市券商净利润多数亦环比下滑，36家券商中仅13家券商净利润环比增长，海通证券、广发证券、中信建投、中国银河等头部券商净利润环比也出现了20%以上的降幅，东吴证券、天风证券、第一创业等6家券商净利润环比下滑超50%。

　　值得注意的是，太平洋、光大证券、国元证券3家券商净利润环比出现大幅增长，增幅分别达到163.98%、141.10%、116.17%，但其净利润规模却不大，分别为6966.32万元、5.10亿元、1.17亿元。

　　光大证券3月在营业收入仅有6.17亿元的情况下实现了5.10亿元净利润，表现非常抢眼。不过公司在公告中表示，光大证券(母公司)3月因收到子公司分红款项、获得政府补助以及工资总额调整等因素，对本期净利润产生影响。

　　一季度10家券商净利润超10亿元

　　从整个季度情况看，受新冠肺炎疫情冲击，国内外资本市场均受到明显干扰，由此也对券商经营业绩带来较为直接的影响。

　　数据显示，剔除两家无可比数据券商外，一季度34家上市券商中有17家营业收入较去年同期下滑，其中8家营业收入规模较去年同期下滑逾20%；净利润方面，18家券商较去年同期下滑，其中12家下滑幅度超过20%。

　　从单家券商情况看，中信证券、海通证券、中信建投等15家券商一季度营业收入均超过10亿元，一季度净利润在10亿元以上的券商包括招商证券、华泰证券、国泰君安等10家。

数据来源：上市券商月度财务数据

　　中信证券一枝独秀，一季度公司营业收入高达78亿元，净利润32.72亿元，两项指标均遥遥领先于其他同行。浙商证券一季度营业收入同比增幅最大，实现营业收入9.94亿元，同比增长68.18%；净利润同比增长最快的是国海证券，一季度实现净利润3.19亿元，同比增长87.67%。

　　券商板块中长期看好逻辑未变

　　华创证券点评上市券商3月业绩表现时指出，受新冠肺炎疫情在海外持续发酵影响，A股市场行情波动较大，风险偏好明显下行，叠加2月业绩基数较高，因此3月券商整体业绩录得环比、同比双项下跌。

　　从投资角度来看，券商板块近期初显反弹，券商指数在经历4月初横盘震荡后于近日小幅走高。但就一季度情况而言，券商指数累计大跌11.01%。不过在业内人士看来，未来券商板块仍是值得坚定布局的主线之一。

　　中信建投证券认为，在支持复工复产、对冲经济增速下行的政策主线下，券商板块短期内将受全球疫情和避险情绪扰动，但中长期还是沿着货币政策宽松和资本市场改革的驱动力上行。一方面，“稳健的货币政策灵活适度”有助于资本市场资金面维持宽裕，利于券商传统业务的开展；另一方面，以深化资本市场改革12条为代表的改革蓝图陆续落地，为中长期资金入市保驾护航，并为证券业开拓新的业务疆界。

　　渤海证券指出，日前监管部门下发了《证券公司分类监管规定(征求意见稿)》，央行也决定通过降准释放长期资金约4000亿元，在流动性+政策的呵护下维持对券商行业的长期看好。龙头券商凭借丰富的项目经验和雄厚的资本实力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将直接受益。

　　兴业证券认为，券商板块中长期看好逻辑未变。短期市场风险偏好处于低位，券商估值或将继续磨底，建议密切关注海外风险拐点。个股方面，建议关注攻守兼备、估值安全边际较高的优质头部标的。