机构布局低估值高股息品种

　　近期，广发基金、建信基金等基金管理公司都推出了投资高股息资产的新产品，低估值、高股息资产被机构人士看好。业内人士指出，2019年中证高股息指数等相关指数涨幅小于沪深300指数，高股息资产目前正处于相对低点，在这个阶段布局，低估值高股息资产有望获得较好的超额收益。

　　基金公司积极布局

　　中证高股息指数等相关指数在2019年表现相对一般。数据显示，中证高股息指数2019年涨幅为22.21%，不及沪深300指数36.07%的年涨幅。但这并没有影响基金公司对高股息资产投资的热情。近期，广发基金、建信基金都发行了相关产品，广发基金推出了广发高股息优享混合，建信基金发行了建信高股息主题。

　　广发基金国际业务部负责人、广发高股息优享拟任基金经理李耀柱指出，高股息策略在过去很长一段时间涨幅超过沪深300指数，超额收益长期存在。数据显示，截至2019年12月31日，自2006年年初以来中证高股息指数涨幅达544.00%，而同期上证指数和沪深300涨幅分别为162.70%和343.62%，中证高股息指数超额收益明显。

　　李耀柱介绍，回顾历史，高股息产品的历史波动率比普通权益类产品的平均水平低，夏普比率比普通权益类产品平均水平高，从中长期角度来看，高股息产品性价比很高。在当前的时点发行高股息产品，在市场相对低点时低位布局，中长期估值提升的概率较大。

　　除了广发基金和建信基金，还有鹏华基金、南方基金、中融基金等多家基金公司申报了中证高股息龙头交易型开放式指数、高股息主题股票型、沪港深高股息精选灵活配置混合型等相关产品等待审批。

　　有望贡献超额收益

　　目前，机构人士普遍看好低估值、高股息资产在2020年的表现。兴业证券首席策略分析师王德伦表示，当前金融、地产、高端制造业等板块的核心资产依旧被低估。在全球负利率和资产荒的浪潮下，高股息率资产具有显著的稀缺价值，低估值高股息率资产有望贡献超额收益，未来几年低估值高股息率资产将享受估值溢价。

　　李耀柱也指出，高股息的投资标的主要涵盖银行、地产、公用事业、周期成长，消费等板块，这些板块的特点是跟经济周期具有高度相关性。从宏观角度看，目前经济有可能处于见底回升阶段，经济周期向上时配置这些板块，除了能获得相对稳定的利息收入，还可以受益于企业盈利上涨，达到盈利和估值双提升的效应。从货币环境看，未来货币环境可能相对宽松，高股息资产本质上是长久期债券，如果利率下行，高股息隐含收益率会下降，股票价格上涨，这会导致高股息资产在货币宽松情况下有持续上涨的动力。

　　建信高股息主题拟任基金经理陶灿还认为，高股息资产的吸引力正日益提升。一方面，刚兑的打破导致股市吸引力增加，更多资金有望直接或间接流向A股，同时A股国际化进程加快，叠加发达经济体负利率出现导致海外资金寻求更高利率资产的动力更强，低估值、高股息的股票类资产与上述两类资金的投资需求更加匹配。另一方面，保险公司新会计准则将在2022年实行，陶灿指出，对于保险等机构投资者来说，可投资股票和基金的比例有较大提升空间，叠加资管新规压缩险资配置非标的空间，为保持利润的稳定性，高股息股票将成为险资的较优选择。

（文章来源：中国证券报）