华美信投资担保(日信投资担保集团公司)

2022年9月20日深圳华强（000062）发布公告称财通证券张益敏 白宇 王矗、华美国际投资集团何欢 颜滨、泾溪投资韩宇、南方基金吴春林、中融基金马步青、宝盈基金荣志能、大成基金王帅于2022年9月19日调研我司。

具体内容如下：

问：公司基本情况

答：公司于1994年在深圳成立，于1997年在深圳证券交易所上市，股票代码000062，目前拥有控股、参股企业70多家，员工2000余人。

公司围绕电子信息产业，不断创新服务模式，拓展服务内容，升级服务品质，在电子元器件分销、应用方案研发、技术支持保障、产业互联网等诸多方面整合创新，确立了全面立体的竞争优势，并已打造形成中国本土最大的综合性电子元器件交易服务平台，具体包括三大业务板块华强半导体集团（中国本土最大的多品类电子元器件授权分销商，是公司的主营业务）、华强电子网集团（电子元器件产业互联网平台领军者，是公司的创新业务）和华强电子世界（全球最大的电子元器件及电子终端产品实体交易市场，是公司的现金奶牛业务）。同时，围绕三大业务板块，公司还发展了CVC投资、其他物业经营等业务。

问：公司电子元器件授权分销业务（华强半导体集团）的发展历程

答：2014年底，公司确立了全面进入电子元器件授权分销行业的发展战略，并从2015年开始按照既定战略沿着电子产业链不断延伸和拓展，在2015年至2018年期间，通过收购湘海电子、鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子等优秀的电子元器件授权分销商，不断整合国内电子元器件授权分销行业。前述企业在进入公司平台后，在其自身优秀的基础上，充分利用公司平台的资金和资源优势，整体表现出很好的业绩成长性和协同效应，超额完成业绩承诺（如有），且在业绩承诺期完成后，也一直处于良性发展状态，由并购产生的商誉目前也没有减值风险。

2018年，为进一步推进战略稳定实施，公司组建了华强半导体集团，对电子元器件授权分销业务进行进一步的深度整合，打造了资源、资金、人才、信息系统、仓储和报关等统一运营管理平台，推动原有各项分销业务加速发展，并持续赋能、培育、发展围绕新引入的团队、产品线或客户开展的业务。同时，华强半导体集团持续挖掘行业内优质项目或标的，以平价并购、合资经营、业务合作等方式快速获取人才、产品线或客户等资源，在保证发展质量的前提下进一步加快分销业务发展速度。

通过前述收购和整合，公司迅速确立并持续巩固了本土电子元器件分销龙头地位，在上游产品线和下游应用领域进行了完整、广泛、互补的科学布局，公司代理的产品线覆盖电子元器件全品类以及高中低端各个层次，服务的客户涵盖5G、物联网、移动通讯、医疗、电力、安防、新能源（含电动车、光伏等）、轨道交通、汽车电子、消费电子等各类应用领域。

问：公司电子元器件授权分销业务近年来持续增长（包括今年上半年逆势增长）的原因

答：作为本土电子元器件分销龙头，公司持续加强与上下游的信任与合作，充分发挥头部企业的综合竞争优势以及稳定供应链的产业价值，实现了业务规模的持续增长

（1）有效保障上下游供应链安全，与上下游合作粘性强。基于公司完整的产品线和客户布局，公司能够及时向原厂反馈下游各类应用市场和众多客户的需求信息，并以预约方式大批量采购原厂产品，助力原厂科学安排研发和生产，稳定供给；同时公司向客户大批量、长期、持续、稳定地供应原厂的授权产品，引导客户对采购、库存等进行合理安排、精准备货，在各种市场环境下均能有效保障客户供应链的安全和稳定。由此，公司与上下游建立了长期、稳定的信任和合作关系，上下游基于对公司各方面的信任，会更愿意将更多的合作机会给到公司。

（2）抗风险能力强，业绩持续稳健增长。公司秉承长期主义，稳步发展电子元器件授权分销业务，不进行激进的盲目扩张，不从事任何可能损害上下游利益的炒货等短视行为。公司对授权分销业务的这种发展理念，加之公司长期构建的分销平台的综合实力、风控管理能力等，使得公司拥有很强的抗风险能力；公司布局的丰富的产品线种类和广泛的下游应用领域，也能帮助公司内部平滑掉不同下游行业不同的周期波动，并促进公司总体业绩的稳步增长。

（3）综合竞争优势明显，市场份额持续提升。作为龙头企业，公司在规模、资金、技术、管理、风控能力等方面均确立了较强的竞争优势，公司能够凭借综合竞争优势争取到更加有利的合作条件，并持续开拓新产品线和客户，不断提升市场占有率。

问：华强电子网集团（电子元器件产业互联网平台）的商业模式介绍

有涨幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内，无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下30%，或者当日竞价时间内成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。

答：（1）商业模式产生背景电子产品制造商在研发、打样、试产、量产（量产阶段的频发错配）、维修各环节都有小批量、长尾采购需求，这些采购需求是长期客观存在的，具有难以提前预测、小批量、不稳定、多样化、分散、高频等特点。由于电子元器件长尾采购市场存在严重的信息不对称，能见度低，谁能供货、价格是否合适、品质如何、供货商能否按期交货等等制造商都难以判断，因此经常面临寻找采购渠道费时费力、采购效率低、品质不可控、交期管理难等痛点。作为电子元器件垂直领域的产业互联网先行者，华强电子网集团针对电子元器件长尾现货采购领域的痛点，自成立以来一直秉承数字化经营理念，持续积淀和迭代供应商、SKU等数据，强化数字化能力，提升行业能见度，促进产业链效率提升。

如果一个完全竞争的市场转变为一个垄断的市场，这种转变所带来的总剩余的减少就是无谓损失。

（2）华强电子网集团商业模式的本质利用现代信息技术和互联网广泛连接产业链上下游，以数字化为核心驱动，提升产业链效率，促进电子元器件长尾现货采购的降本增效。

（3）华强电子网集团的数字化能力及服务体系

供应端华强电子网集团利用现代信息技术和互联网，通过华强电子网、华强云平台和华强云仓三大平台的信息发布、品牌广告、SaaS（线上商铺和进销存管理等）、标准化仓储和物流管理等服务赋能供应商发展的同时，与其建立了强连接关系，获取供应商和产品数据；同时，华强电子网集团通过PI和FTP方式与中大型供应商建立实时数据连接关系，直接获取其数据资源。经过十多年的构建和沉淀，华强电子网集团已经建立起千万级别品类（SKU）的电子元器件物料数据库、技术参数数据库、各类电子产品所需电子元器件物料清单（BOM）数据库、全球供应渠道数据库、源于前述渠道的物料基础价格信息数据库等，为快速匹配客户采购需求奠定了基础。

客户端华强电子网集团基于客户画像，建立了标准化的服务体系，提供了可以适应不同客户需求的服务流程和方案，客户可以根据其实际需求选择最高效的处理方案，包括客户可以在华强电子网搜索目标产品后自行与供应商联系并完成采购，也可以联系华强电子网集团业务人员提供个性化服务，或直接在华强商城进行线上采购。由于华强电子网集团连接了上万家供应商，客户将华强电子网集团纳入其供应商体系后，将极大地减少客户需要对接的供应商数量，并降低其供应商管理成本。

平台能力端华强电子网集团自主研发的EBS系统和逐步建设的以数字驱动的中台系统，构建了数据收集、分类、清洗、分析和决策等数字化能力，实现了交易订单全程高度信息化，能高效响应和处理客户需求，实现供需即时秒级匹配，业务数据实时交互。同时华强电子网集团建立了全面的品质管控体系以及供应商评级体系，可以有效保障产品质量和交期。

（4）市场空间国内电子元器件年销售规模约2万亿元，其中小批量长尾现货采购需求以及对应商业模式的国内市场规模，据估算为千亿级别（人民币）。

问：华强电子网集团产业互联网模式的飞轮效应

答：随着华强电子网集团持续丰富供应商和SKU数据库，完善数字化的图谱，华强电子网集团匹配和满足客户采购需求的能力就将越强，客户就将更有意愿向华强电子网集团下单，从而促进订单数量的提升。而订单数量的提升又将反过来刺激华强电子网集团对最具效率的供应商和SKU等数据的识别、更新和迭代，进一步完善供应商画像，从而更加有效地匹配和满足客户的采购需求，进一步促进华强电子网集团能力的提升和订单数量的增加，进而产生飞轮效应。

深圳华强主营业务：面向电子信息产业,建设以专业市场为基础、以交易为核心、以网络技术为支撑的高端服务业综合平台。

深圳华强2022中报显示，公司主营收入132.26亿元，同比上升32.43%；归母净利润5.22亿元，同比上升20.41%；扣非净利润5.35亿元，同比上升25.08%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入73.58亿元，同比上升37.87%；单季度归母净利润3.02亿元，同比上升46.0%；单季度扣非净利润3.19亿元，同比上升35.72%；负债率57.28%，投资收益7236.19万元，财务费用1.13亿元，毛利率10.45%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1428.69万，融资余额减少；融券净流入961.08万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，深圳华强（000062）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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