食品饮料行业品类细分

　　对主要经济方向进行全面覆盖。申万行业分类是国内历史最悠久的投资型分类，坚持“盈利驱动、估值聚类、物理形态和使用习惯

　　申万分类中消费类被分为必需消费和可选消费两大类，申万行业分类中消费类一级行业有七个，分别是食品饮料、家用电器、社会服务、农林牧渔、商贸零售、轻工制造和汽车行业。

　　申万一级食品饮料行业指数是由119只成分股构成，截止本周五收盘申万一级食品饮料行业总市值5.8万亿；总市值仅低于银行9.07万亿、医药生物7.5万亿、电力设备7.25万亿和电子6.11万亿，在申万31个一级行业中排名第五。

　　①申万二级白酒和白酒行业包含贵州茅台、五粮液、山西汾酒等20只标的，总市值3.99万亿；

　　②申万二级非白酒行业包含啤酒和其他酒类两个行业。申万啤酒行业包含青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒等7只标的，总市值2487亿；申万其他酒类行业包含百润股份、张裕A、古越龙山等9只标的，总市值953亿；

　　③申万二级饮料乳品行业包含乳品和软饮料两个行业。申万乳品行业包含伊利股份、妙可蓝多、光明乳业等19只标的，总市值2964亿；申万软饮料行业包含东鹏饮料、养元饮品、承德露露等8只标的，总市值1318亿；

　　④申万二级调味发酵品和调味发酵品行业包含海天味业、安琪酵母、中炬高新等14只标的，总市值5296亿；

　　⑤申万二级食品加工行业包含肉制品、保健品和预加工食品三个行业。申万肉制品行业包含双汇发展、龙大美食、华统股份等6只标的，总市值1254亿；申万保健品行业包含汤臣倍健、金达威、青海春天等6只标的，总市值646亿；申万预加工食品行业包含安井食品、三全食品、巴比食品等9只标的，总市值941亿；

　　⑥申万二级休闲食品行业包含零食、烘焙食品和熟食三个行业。申万零食行业包含洽洽食品、良品铺子、盐津铺子等10只标的，总市值929亿；申万烘焙食品行业包含桃李面包、立高食品、广州酒家等8只标的，总市值705亿；申万熟食行业包含绝味食品、紫燕食品和煌上煌三只标的，总市值535亿。

　　①行业空间主要看行业规模是否够大，规模主要由产品的量和价决定。人均消费量的提升空间越大，渠道的渗透率越低，产品提价能力越强，空间越大。也可以通过对比国内外人均消费量的差距来衡量国内行业的天花板。价的角度，需要考虑产品的提价能力，一般可选消费品提价能力优于必选消费品，而持续受益消费升级的行业能够通过提升产品结构来实现间接提价。

　　②行业格局主要看行业集中度。可以通过同行业企业对比，海内外对比来判断行业的成熟度，以及未来集中度的发展趋势。

　　③行业发展阶段可简单分为培育期、成长期、稳定期和成熟期四个阶段。培育期主要受行业空间影响；成长期主要看行业收入增速，聚焦成长性；稳定期主要看盈利增速，聚焦盈利能力；成熟期主要看行业饱和度，聚焦市占率。

　　竞争力的核心在于行业壁垒，主要看产品的可替代性。另外，公司所处产业链的位置也很关键，一般越贴近下游消费者，产品深加工程度越高，行业壁垒会相对越高。

　　食品饮料行业整体的销售毛利率与ROE都是31个申万一级行业中稳居前五的，从历史角度来看，食品饮料行业是牛股频出的行业，其中白酒更是市场最重要的观察指标之一，食品饮料行业指数走势也主要与白酒相关。从现金流上来看，非白酒、休闲食品和食品加工这三个二级行业现金流较好；从短期偿债能力来看，白酒与调味发酵品这两个二级行业相对较好。

　　综合来看，近期建议以休闲食品、食品加工和白酒三个申万二级行业方向为主。想了解具体申万行业方向和详细投资标的，可咨询国都证券个人专属投资顾问！

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