中信产业投资基金管理有限公司(南方基金管理股份有限公司)

 

2021年11月3日亚太科技（002540）发布公告称：中信建投证券股份有限公司程似骐、南方基金管理股份有限公司郑诗韵 麦骏杰 陈麟瓒于2021年11月3日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请介绍一下公司的基本信息

答：公司于2001年设立、2011年在深交所上市，2017年非公开发行股票完成后公司注册资本为127,052.95万元，2021年第三季度末公司总资产超过56亿元、净资产超过48亿元。公司现有10家子公司。公司是高性能铝挤压材制造商，致力于为全球范围工业领域尤其是运载工具领域客户提供具有高强度、高抗疲劳、高耐腐蚀等综合性能的中高端铝合金挤压材及部件的开发制造服务。设立至今，公司持续深耕汽车行业轻量化市场；同时，基于在高端铝合金材进口替代、铝代铜、铝代钢方面多年的技术储备和应用经验的领先优势，积极开拓军民融合、航空航天、空调市场等领域市场。2021年上半年度，公司持续获得中国航空工业集团有限公司旗下多家飞机整机客户认证及优秀质量奖等荣誉，获得浙江三花汽车零部件有限公司风雨同舟奖、比亚迪汽车工业有限公司的子公司弗迪科技杰出质量奖、中航光电科技股份有限公司优秀供应商等奖项

问：请问公司行业地位如何?

答：2021年1-6月，公司铝挤压材销量为11.35万吨，向国内燃油及新能源乘用车汽车供应量占比约为80%，即9万吨，较去年同期增长60%。2021年1-6月，国内乘用车产销量约为1000万辆，较去年同期增长27%，按20kg的单车用挤压铝材测算（测算依据：a.国际铝业协会统计显示2019年中国燃油车、纯电动车、插电混动车的单车平均用铝量分别为128/143/189Kg，预测2020年分别为136/158/198kg，假设2021年1-6月单车用铝平均水平较2020年无变化；b.DuckerWorldwide调研数据显示2016年欧洲汽车单车用铝挤压材占比为11%，假设2021年1-6月中国汽车单车用挤压铝占比为13~14%；c.铝挤压材至整车零部件综合损耗率按30%测算），国内燃油及新能源乘用汽车对挤压铝材需求量约为29万吨。

问：请问公司如何看待未来的发展前景?

答：公司是国内汽车零部件铝挤压材料的重要供应商。首先，公司立足深耕汽车领域，根据我国节能与新能源汽车技术路线图，我国单车用铝的具体目标是2025年达到250kg、2030年达到350kg；我国传统能源乘用车平均百公里油耗2025年达到5.6升、2030年达到4.8升、2035年达到4.0升；我国纯电动乘用车新车平均电耗到2025年降至12.0千瓦时/百公里。根据国际铝业协会统计，2019年中国燃油车、纯电动车、插电混动车的单车用铝量分别为128、143、189Kg；鉴于新能源汽车对轻量化的需求更为迫切，到2025年新能源汽车的单车用铝量预计将会达到227Kg，同期的传统燃油车及插电混动车的单车用铝量为180、238Kg。根据2020年11月国务院办公厅发布的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，我国新能源汽车新车销售量2025年目标达到汽车新车销售总量的20%左右，新能源汽车与油电混合动力汽车到2035年预测将各占当年新车销量的50%。同时，随着国民经济的持续发展，铝合金原材料制备及加工技术的日趋成熟，国产高性能铝挤压材在军民融合、航空航天、轨道交通、海上石油平台、海水淡化、通讯设备等非汽车工业领域的应用逐步打开市场。进一步提升公司未来发展空间。

问：公司2021年前三季度经营情况如何?

每天学点国际经济学和贸易经济学。华尔街金融风暴可以席绢全世界，影响每个人的生活。

不变投入品是指生产过程中所使用的(如厂房和设备)、在考察的期间数量不变的资源。

答：据中国汽车工业协会统计，2021年1-9月，国内汽车产销总体稳中有进，分别完成1,824.3万辆和1,862.3万辆，同比分别增长7.5%和8.7%；其中新能源汽车产销量再创新高，分别完成216.6万辆和215.7万辆，同比分别增长184.5%和185.3%；同时，国内大宗原材料价格持续上涨、能耗双控等外部因素带来多重经营挑战。报告期，公司坚定发展信心，坚持高质量、可持续发展方针，紧紧围绕以深耕汽车行业为主，航空航天、空调行业及其他进入战略性转型升级阶段的工业行业为辅的市场开拓策略，全方位引领、融入和对接该等领域对高性能铝合金材的需求；同时，积极推动已布局产能建设，持续提升产能利用率水平，规模效应和运营效率持续加强。2021年1-9月，公司实现营业收入427,165.56万元，较上年同期增长66.53%；归属于上市公司股东的净利润为27,746.07万元，较上年同期增长13.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25,816.65万元，较上年同期增长56.28%；公司高性能铝挤压材合计产量为16.46万吨，较上年同期增长45.64%；销量为16.45万吨，较上年同期增长46.75%。

问：请问公司如何参与新能源汽车产业的发展?

答：公司高度关注国内外电动汽车供应商的发展及对轻量化高性能铝挤压材产业的影响，并持续推动在新能源汽车工业领域的产品开发及市场拓展工作。公司于2017年11月20日召开第四届董事会第十一次会议审议通过了《关于向全资子公司江苏亚太霍夫曼金属打印科技有限公司增资暨投资建设新能源汽车零部件智能车间项目的议案》：同意霍夫曼为优化产业结构、进一步提升企业核心竞争力，投资建设新能源汽车零部件智能车间项目。2020年6月15日，公司召开第五届董事会第九次会议审议通过了《关于全资子公司江苏亚太霍夫曼金属打印科技有限公司变更经营地址暨变更新能源汽车零部件智能车间项目实施地址的议案》，将霍夫曼作为公司新能源汽车零部件业务板块的主要经营平台，大力发展新能源汽车零部件业务。2021年上半年度，霍夫曼持续推进该项目的产品及客户开发工作，电池包箱体、电池托盘、花键轴、电机壳、座椅导轨、保险杠等产品的开发、认证、供应工作持续开展中，霍夫曼不断优化、完善其在新能源汽车零部件应用市场的布局。

问：公司的生产模式和销售定价原则是什么?

答：公司长期来保持按客户订单来组织生产的模式和执行铝锭价格+加工费的产品销售定价原则。其中，铝锭价格一般参照结算月上海长江有色金属现货交易所A00铝锭现货交易高价与低价的月度平均价确定。

亚太科技主营业务：高性能铝挤压材的研发、生产和销售

亚太科技2021三季报显示，公司主营收入42.72亿元，同比上升66.53%；归母净利润2.77亿元，同比上升13.34%；扣非净利润2.58亿元，同比上升56.28%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入14.42亿元，同比上升46.11%；单季度归母净利润8484.59万元，同比下降19.77%；单季度扣非净利润8216.14万元，同比上升23.28%；负债率14.02%，投资收益2749.66万元，财务费用531.59万元，毛利率14.72%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，亚太科技（002540）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。

收入一消费曲线是把代表与全部可能的消费者货币收入相应的均衡市场篮子的点连接而成的一条曲线。这种曲线可以用于推导恩格尔曲线。