央行全面降准 A股大时代已来临

　　元旦假期消息面传来重磅利好，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。央行表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。分析人士认为，重磅消息将助力2020新年开门红。再结合证券法修改完成，政策面组合利好意义深远，A股的大时代已经来临。

　　央行全面降准0.5个百分点 释放长期资金约8000多亿元

　　1月1日，中国人民银行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　央行有关负责人表示：此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

　　此次降准增加了金降准融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

　　央行特别强调，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

　　央行：保持M2和社会融资规模增速与GDP名义增速匹配

　　2019年12月27日，中国人民银行货币政策委员会2019年第四季度(总第87次)例会在北京召开。会议认为，当前我国主要宏观经济指标保持在合理区间，经济增长保持韧性，增长动力持续转换。贷款市场报价利率全面应用，贷款利率定价市场化程度提高，人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性提升，应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求，宏观杠杆率基本稳定，金融风险有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化，但经济下行压力仍然较大，国际经济金融形势错综复杂，世界大变局加速演变的特征更趋明显。

　　会议指出，要继续密切关注国际国内经济金融形势的深刻变化，善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力，集中精力办好自己的事。创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物价水平总体稳定。深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，优化融资结构和信贷结构，加大对推动高质量发展的支持力度，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。下大力气疏通货币政策传导，降低社会融资成本，坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低，引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，促进国民经济整体良性循环。进一步扩大金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力，提高参与国际金融治理能力。

　　政策面组合拳影响深远 A股大时代已经来临

　　广发证券首席宏观分析师郭磊博士认为，央行开年宣布降准，整体算是符合预期，前期市场普遍预期1月会有降准出现。后续可能会影响市场对货币政策理解的边际变量是“降息”会不会再次出现，以及何种方式出现，这一点目前并不完全清晰。此次降准落地后，经济企稳的趋势将进一步夯实，名义增长和企业盈利修复将成为基本面线索之一。郭磊指出，权益资产仍处于一个各要素都相对友好的定价环境之中，降准将有助于维持风险偏好。资产风格方面，2019年资产表现集中于和经济波动关联度最低的几个领域，这主要源于在资管新规、名义增长均不确定的背景下，市场担心资产负债表风险。2020年可能会有所不同，在固定资产投资修复、制造业补库存、名义增长和企业盈利触底回升的背景下，经济周期性的短期确定性会高于趋势性，于是资产表现会呈现出更均衡的特征。

　　安信证券陈果认为，降准有利于市场指数继续向上，预计短期券商股继续强势。据分析，如果1月社融不错，后面就不会再有降准等明显动作。四季度经济已有企稳迹象。现在更多是落实既定部署，确保小康年一季度经济金融开局顺利。19年降准2次1.5个百分点，到10月小微企业融资成本已下降0.64个百分点，今年根据国常会的要求是再降0.5个百分点。这次降准后，预计货币政策会歇一段时间，留到后面择机再降一次准。短期降准落地有利于市场指数继续向上，预计短期券商股继续强势。

　　业内资深观察人士对《投资快报》表示，证券法修改完成，注册制实施后的A股市场正面临数十年未有之全方位的转变。从长期来看，包括降准在内的各项政策组合拳影响极为深远，属于A股的大时代已经来临，投资者应该保持信心，积极应对未来可能出现的长期投资机会。