证券法有望推动A股走向“慢牛”

　　新修改的证券法将从2020年3月1日起实施。对此，有分析认为，新证券法出炉标志着中国资本市场在市场化、法治化道路上又迈出至关重要的一步。也有望助力A股逐步走出“慢牛”行情。

　　“短期对A股实质影响不一定很大，但对政策资本市场有正本清源的作用，会让A股上市公司整体质量不断提高。叠加经济基本面、政策预期和资金供给等积极影响，有望推动A股逐步走向‘慢牛’。”针对新证券法即将实施，一位券商人士告诉记者。记者了解到，市场融资成本走低、多项宏观指标连续改善和境外资金有望维持净流入等因素，不少机构对明年A股相对乐观。

　　首先，市场融资成本走低。12月28日，中国人民银行宣布，自2020年3月1日起，存量浮动利率贷款的定价基准开始转换为LPR。中信建投分析师认为，考虑到央行会继续降低MLF等利率，并引导LPR报价。因此，预计社会融资成本仍将处于下降通道之中。资金成本下行，对企业利润的恢复、增强企业投资信心、稳定经济增长发挥重要的支撑作用。

　　其次，多项宏观指标连续改善。国家统计局12月27日披露的数据显示，今年11月工业企业利润同比回升5.4%，单月盈利增速由负转正，累计增速降幅也收窄至-2.1%。中信证券首席经济学家诸建芳表示，11月工业企业收入的回升及工业品价格的环比改善对当月利润的回升形成了支撑。单月工业企业利润同比回升，明确了今年10月即为盈利增速的阶段底部，后续利润累计增速有望持续修复。

　　另外，境外资金有望维持净流入。“境外资金仍将是2020年A股重要的增量资金来源之一。”上述券商分析师认为。该分析师表示，明年无论是对内改革，还是对外开放，都会有新的预期，“改革方面，除了供给侧结构性改革之外，市场较为关注的国企改革。开放方面，金融机构外资比例限制放开等都将吸引更多的资金进入A股市场。”

　　违法收益大于成本乱象望改变

　　12月29日，证监会系统总结了多年来我国证券市场改革发展、监管执法、风险防控的实践经验，并盘点发布10项制度改革。业内人士认为，资本市场上违法收益大于成本的乱象有望得到改变。

　　违法成本过低致

　　资本市场乱象频出

　　“加大对证券违法行为的处罚力度，将有助于严厉惩治并震慑违法行为。”中山证券首席经济学家、研究所所长李湛分析称，我国资本市场乱象频出的重要原因之一，就是违法成本过低，违法收益远大于违法成本，这不可避免地会吸引一些上市公司弄虚作假。而新证券法大幅提高了违法成本，一定程度上可以解决这一问题，提高对资本市场违法违规行为的威慑力，澄清资本市场乱象。

　　业内认为“优等生”

　　将越来越多

　　作为今年成功上市的中国电研和南华期货的IPO保荐机构，金诚同达律师事务所管理合伙人、资本市场业务负责人刘胤宏告诉记者，今年在办理这些业务时深深体会到监管部门审核理念的变化，不仅规范和透明，还越来越理解企业，站在不同行业和领域的角度进行审核。

　　另外，无纸化申请简化了申请程序，上市时间大大加快。“以后资本市场的‘优等生’‘合格学生’将会越来越多”，刘胤宏说，新证券法获得“四审”通过是个水到渠成的过程，对很多行为进行了明确，“宽进”为真正需要融资的企业提供有效融资渠道，“披露、处罚等监管更严”则震慑那些为了圈钱铤而走险的企业，监管部门、企业、股民都将成为市场的裁判员，那样整个资本市场将有望保持持续高质量发展。