道达投资手记：注册制将全面推行 对A股长期利好

　　上周五，沪指在一度大涨近30点的情况下，收盘反而小幅回落2.31点，最终以3005.04点报收，顽强守住了3000点整数关。

　　上周末，证券市场发生了一件大事。这件事的出现将对未来A股市场产生深远影响，明年我们将看到积极的变化。达哥与牛博士就大家关心的话题展开讨论。

　　牛博士：最近一周，市场波动明显加大，达哥对此怎么看？

　　道达：上周初，由于大基金一期宣布计划减持兆易创新、汇顶科技和国科微3家公司的股份，引发不少高位科技股出现调整。不过，机构的短期兑现利润，并没有让这些科技股调整多少，不少公司的股价反而很快就恢复了元气。周中的3个交易日，由于节日因素，沪深港通的北向交易暂停，市场成交量有所回落，但内地机构的表现也还算不错，很快3000点整数关失而复得。唯一有些遗憾的是，上周五北向交易恢复，海外资金再次大规模净流入，但大盘却出现冲高回落的走势，这也反映出市场的心态并非大家想象中那么坚定。

　　牛博士：上周末，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的《证券法》，修订后的《证券法》明年3月1日施行。您对这个消息怎么看？

　　道达：总体上而言，我认为《证券法》修订后，未来A股市场将迎来积极的变化。

　　关于IPO方面，新修订的《证券法》明确了全面推行注册制，同时将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”。

　　实际上，经过今年在科创板对注册制的试点，不难发现，A股市场投资者对于注册制的担忧已经很大程度上得到减轻。以前，一提到注册制，大家就自然想到了新股扩容。但现在，注册制已经不再陌生，而给市场带来的好处，却已经开始体现，一批优质的公司来到A股市场，同时配套的严格退市制度，也使得市场新陈代谢变得更加畅通。

　　关于上市条件的变化，将“具有持续盈利能力”改为了“具有持续经营能力”，实际上是在一定程度上降低了上市门槛，对于解决企业直接融资的问题会起到很大的推动作用。

　　新修订的《证券法》，影响较大的主要是券商和发行人。在普通投资者看来，最大的看点可能还是大幅提高违法违规成本，对整个市场将起到净化作用。

　　从长远来看，有利于A股市场进一步向成熟资本市场发展，对于中长期的股市而言，绝对是一大利好。

　　牛博士：您怎么看本周行情？3000点争夺战是否会一直持续到2019年的最后一天？

　　道达：由于上周五市场冲高回落，那么本周初可能市场还会面临一定的调整压力。但是，如果元旦节前市场调整下来，反而可能会是短期入场的一个机会。

　　从A股历史行情来看，不论市场多么糟糕，大盘指数的年K线几乎不会出现光头阴线的情况，也就是说，在年初第一个交易日入场，大概率有赚钱机会。唯一例外的一年是2016年，这也是唯一的一次年K线收出光头阴线。不过，当时是因为熔断这种特殊情况。而沪深300指数的熔断机制已告别了历史舞台，所以年初再出现这种断崖式大跌的概率是不大的。

　　另外需要关注的一点是，2019年度的年报披露时间表已出炉，嘉澳环保拔得头筹，将于2020年2月10日率先交出年报“答卷”。科创板公司中，乐鑫科技、八亿时空将首先公布年报，把年报披露预约日锁定于2020年2月28日。从经验来看，这些敢于最早公布年报成绩单的公司，一般来说业绩都还不错，短期值得关注。

　　沪深300指数仓位参考

　　此前仓位：六成

　　今日仓位计划：六成