深改步入攻坚期 股市展现新生态

　　截至12月10日，自9月初证监会系统召开全面深化资本市场改革座谈会以来，证监会系统发布了20多项措施，涉及基础制度、对外开放、多层次体系建设等多个方面。

　　专家认为，资本市场改革已步入攻坚克难期，在设立科创板并试点注册制的增量改革引领下，主板、创业板等多项基础制度存量改革启动，创业板注册制改革渐行渐近，股市在监管逻辑、“进出”两大关口等方面开始呈现积极变化。

　　制度供给注入新活力

　　“今年以来，资本市场各项重大改革扎实推进，并取得阶段性成果。”证监会主席易会满近日在《旗帜》杂志发表署名文章指出，当前，我们紧扣金融供给侧结构性改革这条主线，对一些市场反映比较集中的关键性方向性问题深入研究论证，加强资本市场改革顶层设计，成熟一项推出一项。

　　专家认为，围绕“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的目标，监管部门持续优化制度供给，围绕深改12项具体任务出台多项针对性强的改革措施。

　　科创板是今年资本市场改革发展的“头等大事”。自开市以来，科创板总体运行平稳，发行上市、交易、持续监管等改革后的基础制度初步经受住了市场检验。

　　“可以预见，以科创板注册制试点为开始，市场化法治化改革将逐步推向整个市场。资本市场发行询价制度、交易制度、信息披露制度、再融资制度、并购重组制度以及退市制度都将进行重大改革。”中泰证券投资银行业务委员会执行总经理孙参政表示。

　　培育稳定的长期资金来源、营造利好长期投资的良好市场环境也是制度优化重点。监管部门已明确强调基金等机构的长期业绩导向，将推进公募基金纳入个税递延商业养老金投资范围，放宽中长期资金参与私募证券基金的限制。

　　市场生态焕发新气象

　　深改措施逐步发酵，使股市交易制度进一步完善，“有进有出”的优胜劣汰机制持续优化，吸引“长钱”入市的市场环境更具“磁性”，市场生态焕发诸多新气象。

　　监管部门持续推进简政放权、监管转型，市场化机制动能更加显著。其中，目前90%的并购交易无需由证监会审批，上市公司自主决策后即可实施。

　　不仅是发行端更加市场化，“退出”端同样步入多元化、常态化新阶段。今年可谓是A股市场退市“大年”，仅面值退市公司已达6家，与并购重组渠道退市、主动退市、强制退市一起丰富了退市渠道。“就出口关而言，创新退市渠道，严格执行退市制度将是政策完善重点。”接近监管层人士指出。

　　监管部门加大违法违规处置力度，强化中介机构归位尽责，推进“合规、诚信、专业、稳健”的证券基金业文化建设。惩治违法违规行为是一套系统性工程，

　　应配合最高法最新司法政策激活民事诉讼法、失信惩戒体系等法律法规制度，特别是在强化民事责任制度方面要多方努力。清华大学法学院教授汤欣说。

　　改革深化凝聚新期待

　　专家预计，在明年有更多深改措施值得期待，证券法修订、创业板注册制改革等已提上日程。资本市场法治供给将进一步丰富。证监会首席律师焦津洪近日透露，证券法修订工作正在加快，刑法的相关修改工作也在顺利推进。

　　创业板注册制改革渐行渐近。深圳证券交易所副总经理王红近日表示，深交所将加快推进创业板改革并试点注册制，促进资本市场和创新企业的深度融合，进一步完善创业板的发行上市、再融资和并购重组等基础性制度，增强创业板的包容性和覆盖面，促进更高质量、更高效率的产融结合。

　　此外，多层次资本市场体系建设方面将有新进展。新三板深改规则征求意见已满月，市场呼吁改革尽快落地。在“选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点”写入“深改12条”之后，区域股权市场也在积极创新服务模式，多地股权市场设立科技创新专板。“夯实塔基，优化塔尖。新三板夯实了多层次资本市场的塔基，再向上则是创业板、中小板、主板，科创板则是为处于不同产业模式和阶段的企业量身定制的增量市场，将拉动多层次资本市场扩容加速。”中国人民大学法学院教授刘俊海表示。

　　“成熟一项，推出一项。”改革举措将越来越丰富，改革力度也将越来越强，离改革目标也将越来越近。