A股面对疫情更显韧性

　　虽然A股2月28日出现调整，但业界认为，在连续强势上涨之后，调整在情理之中，是阶段性大幅上涨之后一个正常的回归。从中长期来看，A股上行趋势不变。

　　而从美国市场来看，上周(2月24日-2月28日)美股创2008年金融危机以来的最差一周表现，道指累计跌近3600点，跌幅12.36%；纳指累计跌超1000点，跌幅10.54%；标普500指数累计跌超380点，跌幅11.49%。

　　业界认为，面对新冠肺炎疫情影响，中美市场出现了不同的运行情况和反应。在抗击新冠肺炎疫情的过程中，我国以强有力的应对措施，最大限度的减少了疫情、外部环境变化对国内市场的冲击，A股市场也借此逐渐展现出了韧性强和挺得住两个特质。A股的这种表现与市场改革的深入推进分不开。

　　办法多

　　受新冠肺炎疫情影响，为何中美股市表现会有所差异？对此，财富证券首席经济学家伍超明在接受《证券日报》记者采访时表示，从经济发展来看，新冠肺炎疫情难以避免对中美经济均会造成一定冲击。但从市场预期变化来看，确实存在中国经济边际好转、美国经济下行风险增加的预期差异。

　　他表示，从政策储备来看，目前中国十年期国债收益率为2.8%左右，美国十年期国债收益率降至1.3%。相比之下，中国的货币政策空间明显更大，未来应对经济、金融挑战的底气更足。

　　益学投资金融研究院院长张翠霞认为，从集中攻坚的角度看，针对2月3日A股的单日大跌，我国从多渠道、多维度推出了一系列举措，如央行释放流动性、财政政策更加积极等，给受困企业提供流动性支持，都是主动作为。

　　面对疫情防控，央行从2月3日开市起政策频出，开启了疫情“应急模式”：1.7万亿元超预期流动性投放、3000亿元专项再贷款、引导贷款利率下行……

　　积极的财政政策大力提质增效，持续加大资金投入：优先保障疫情防控经费需求，给予受疫情影响较大行业税费优惠政策，出台普惠性降费政策，加大援企稳岗力度……

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，虽然新冠肺炎疫情的暴发完全在意料之外，但伴随着预防性举措的前置推出，在客观上很大程度的为上半年中国经济起到托底作用。预计未来两个季度“政策前置”将转为“加力前置”，并伴随着企业生产复工的缓步推进，将疫情对经济的冲击有效降低。

　　“我们的工具箱里还有一些工具在实施和稳步推进，基本上彰显出A股市场韧性比较强，实体经济虽然短期受到扰动，但并不会改变中长期向好的发展方向。”张翠霞对《证券日报》记者表示。

　　联储证券温州营业部总经理胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示，面对突发的新冠肺炎疫情，中美股市表现略有差异。“我国全国上下一盘棋，令行禁止，快速将疫情控制，可以说已经看到完全战胜疫情的曙光；美国则很难做出像我们这样的全国性应对措施。”

　　上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳对《证券日报》记者表示，美股三大股指上周进入回调区间，原因是风险资产大幅回调在收盘时加速。新冠肺炎疫情引发人们的担忧，这种担忧也导致美股股指上周大幅下跌。

　　畅力资产管理有限公司董事长兼首席执行宝晓辉对《证券日报》记者表示，新冠肺炎疫情会对中国经济产生短期冲击，但不会改变中长期稳中向好的局面。待疫情结束后，以基建投资为抓手的经济继续稳增长，需提前做好基建项目储备。

　　韧性强

　　新冠肺炎疫情发生以来，中国金融市场包括货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场运行都比较稳定，金融机构运行正常。

　　这离不开良好的监管环境和积极的举措。疫情发生以来，金融系统的监管部门出台了一系列举措，支持实体经济发展。

　　“从金融监管角度看，严守合规底线，坚持以信披为核心的监管体系，大力推动上市公司并购、重组，积极推动债券发行工作，为经济复苏保驾护航。”胡晓辉说。

　　伍超明表示，从金融监管层面来看，2017年资管新规出台以来，国内金融去杠杆持续推进，一些金融乱象得到有效整治，金融体系运行更加稳健。相比之下，在特朗普上台之后，美国朝着后金融危机时代金融监管放松的大方向又前进了一步，美国金融监管机构频频为金融业监管松绑，如取消对银行压力测试评级、不再将非银行机构视为具有系统重要性的机构等。

　　徐阳表示，金融监管方面的进一步加强，有助于防止在宽松的情况下，金融市场出现泡沫。

　　从风险防范的角度来看，伍超明表示，近年来国内货币政策保持定力，坚决不搞“大水漫灌”，国内宏观杠杆率的增长速度明显放缓，同时国家加大金融供给侧结构性改革力度，通过“精准拆弹”有效化解了部分金融风险，牢牢守住风险底线。

　　“从众多利好聚集的情况来看，我们应对疫情的推动力处于明显增强状态，而且应该比其他国家更具前瞻性和主动性，行动力更快。”张翠霞表示。

　　而在美国当地时间2月28日，美联储主席鲍威尔在声明中表示：美国经济的基本面依然强劲。但是，新冠肺炎对经济活动构成了不断变化的风险。美联储正在密切监视事态发展及其对经济前景的影响。我们将使用工具并采取适当行动来支持经济。

　　目前市场对美联储年内再次降息的预期明显升温，特别是在鲍威尔的讲话之后，美联储观察工具显示的美联储3月份降息概率已经飙升至100%。章俊表示，如果新冠肺炎疫情对美国经济造成实质性影响并拖累美股继续大幅下跌，美联储可能在年内降息两次，并在年中短期资产购买计划到期后，采取之前使用过的扭曲操作把到期的短期国债资金再投资于长期国债来压低长期收益率，转向实质性QE，从而达到刺激消费和投资的效果。