“百点波动”窗口期来临 增配A股成内资统一步调

　　当前全球股市进入避险模式，“宽幅震荡”就成为了本周A股运行的主要节奏。

　　截至2月27日收盘，A股三大股指微幅上涨，上证指数报2991.33点，涨幅为0.11%，深证成指和创业板指涨幅相对明显，分别达到0.32%和0.73%。两市成交额达到10505.9亿元，较上一个交易日下降2621亿元，连续7个交易日超过万亿元。

　　本周以来，上证指数最高涨至3042.18点，最低下探到2943.72点，欧美股市的重挫，以及98.46点的震动区间均提示投资者后市要有进一步审慎的策略思路，“市场正处于面临‘百点波动’的风险窗口期。”受访券商告诉记者。

　　的确，当大盘突破3000点时，每每市场一阵狂热，以为可以冲击3200点，奋起追涨，指数就掉头向下；当大盘靠近2900点时，市场一片悲观，叫出“2800点不保，2500点见”的口号，杀跌止损，大盘却又强劲反弹。

　　如今，行情又到了方向选择的时刻，这一次A股能否实现反攻呢？《证券日报》通过梳理各大头部券商研报发现，市场向好趋势未变，连续上行之后出现整理也在预期之内。当前市场承接力度不错，板块轮动下仍能保持相对良好势头成为机构共识。

　　虽然从技术面来看大盘需要一段时间的调整，但是仍有四方面因素显露下方支撑基础夯实，市场韧性足。

　　首先，政策托底，市场情绪稳定。近期，中央多部委陆续推出政策、加速推动重大项目开工建设、加快项目审批速度，鼓励新投资项目顺利落地。同时，北京、福建、河南、云南、江苏等多地发布2020重大项目投资计划清单基建投资则是重要部分。据不完全统计，目前总投资额已经超11万亿元。容维证券刘思山指出，当前促进A股上涨的内因依然是积极的，政策宽松依然在继续，随着疫情逐步得到控制、保复工和逆周期政策开始发力，经济、财政、地产三大政策放松信号力度加强，逆周期调控政策弹性或进一步加大。

　　其次，基建板块稳定性预期强。LPR降息、专项债规模扩大、1月份社融好转，投向基建比例明显提升，为新的基建项目带去充裕流动性。A股市场上，基建股大规模走强，水泥、建材等板块本周以来累计涨幅居前，均在3%以上。

　　再次，科技股回调释放风险，仍有继续上行基础。中信建投证券指出，从估值水平来看，科技板块回调约10%之后，风险得到了一定程度的释放，高估值状态得到了一定的调整。创业板2020年预期估值重新回到30倍左右。产业的发展和业绩增长的实现，将驱动科技板块重新上行。除此之外，再融资新规落地，企业通过再融资获得长期资金，甚至在资产端能够实现资产重组，在所有者权益端实现股权结构的重组，有利于上市公司质量的提高和长期成长。

　　最后，增配A股成为内资统一步调。《证券日报》记者根据数据统计发现，截至2月26日，两融余额达11263.05亿元，较2月14日增长752.64亿元，呈现八连升态势。此外，安信证券首席策略分析师陈果还指出，2020年以来权益类基金发行份额和占比大幅提升，超过2018年、2019年的同期水平，将为A股带来大量增量资金。未来外资仍将持续流入A股，但流入速度将会边际放缓，对A股的影响力将弱于内资。

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