资金面应无虞 公募坚定看多A股春季行情

　　在板块配置上，建议2020年全年以“性价比”为优先原则，重点关注三部分：一是高股息和盈利稳定、景气向好的板块；二是消费升级及产业升级趋势确定的绩优蓝筹、白马龙头公司；三是5G及自主可控等科技创新方向。

　　临近春节，部分公募基金认为，资金或存获利离场需求，但基于内外利好因素作用，A股仍将震荡上行，而资金面从长远看亦无虞。但随着时间进入年报季，业绩能否从预期走向落地，是接下来投资布局的关键。

　　北向资金增逾七成

　　从盘面上看，除了电子、通信等科技板块继续走强外，还有禽流感概念和医药生物等板块轮番上攻，进一步助推春季行情节节高升。

　　截至1月20日，在2020年以来的13个交易日里，上证综指累计上涨 1.5%，中小板指上涨9.11%，创业板指大涨10.24%。同时，13个交易日里北向资金维持了净流入态势，累计流入额度高达580.45亿元，比2019年同期的累计净流入额高出70.06%。

　　“近期市场出现明显分化，但创业板连续大涨。短期看指数仍有一定向上动能，但风格可能呈现更为均衡化的特征。”招商基金首席宏观策略分析师姚爽指出，中期来看，资本市场的改革红利、政府推动直接融资占比提升的政策导向，仍可能成为A股趋势性上行的主要动力。从长期看，包括再融资政策的放松也将重新激活并购重组市场，利于上市公司做大做强。

　　“外部环境缓和，市场风险偏好有望进一步提升。另外，从近期央行宣布的存量浮动利率贷款定价基准转换以及下调金融机构准备金率的决定来看，宽松货币环境仍将延续。”平安基金指出，短期来看，市场情绪不错，虽临近春节长假，部分资金会存在获利离场的需求，但市场或仍将震荡上行。而随着A股市场的逐步开放，一季度外资仍将持续流入。

　　盈利增速仍是考验

　　姚爽分析指出，一方面，市场普遍预期央行仍将以“小步慢跑”的形式逐渐调降MLF利率以保证社会融资成本的下降；另一方面，得益于全球经济的逐渐企稳以及外部环境缓和，人民币在未来一段时间处于升值通道。从全球比价来看，A股当前的整体估值不算贵，预计主动型外资配置A股的过程仍将持续。

　　景顺长城基金股票投资部投资总监余广预计2020年逆周期调节政策将会积极发力，经济有望温和筑底，企业盈利小幅回升，宏观环境利好权益类资产。同时，考虑到银行理财资金正有意识地往权益类方向进行配置，包括理财子公司的设立、产品的净值化等，未来均有利于权益资产的发展。

　　“尽管2019年经历了一轮估值上涨行情，但目前市场整体估值并不高。2020年，宽信用阶段性见效是顺周期估值修复的最佳契机。同时，由于国际主要指数逐步将A股纳入及提升相应权重，外资持续流入将是大趋势，A股资金面长远无虞。”余广说。

　　“但是，在当前，市场对企业未来盈利存在一定分歧，盈利增速作为影响A股的重要因素，将成为决定2020年A股提估值或杀估值的关键。”余广表示，部分企业业绩预计面临一定压力，未来或将出现结构分化。其中，部分行业如消费板块、5G等偏科技类成长板块的盈利相对稳健。

　　布局质优低位股

　　在板块配置上，余广建议2020年全年以“性价比”为优先原则，重点关注三部分：一是高股息和盈利稳定、景气向好的板块；二是消费升级及产业升级趋势确定的绩优蓝筹、白马龙头公司；三是5G及自主可控等科技创新方向。

　　“从产业周期的角度来看，5G和物联网可能带来科技行业的新一轮成长周期，业内相关公司的业绩有望从预期走向落地，这才是相比主题更为重要的事情。未来一个季度，市场将迎来年报季和其他重要时点，对科技股的态度偏乐观。”创金合信科技成长股票基金经理周志敏表示，随着市场进入年报季，要尽量避免前期业绩预期较好但年报可能存在低于预期风险的个股。建议在控制高位个股仓位时，积极布局增长确定的低位股。

　　“目前金融板块估值相对较低，资金配置需求提升。其中，银行板块整体低估值，投资者可配置特色鲜明的优质品种。”创金合信金融地产基金经理李