五洲特纸IPO：扣非归母净利持续下滑 应收账款大客户存资金风险

　　近几年，五洲特纸营业收入持续增加，但该公司2018年度与2019年上半年扣非归母净利润仍同比下滑17.85%和33.27%

　　近日，衢州五洲特种纸业股份有限公司(下称五洲特纸)向证监会递交了招股说明书。本次，该公司拟公开发行股票数量不超过4000万股，募集资金主要用于年产20万吨食品包装纸生产基地建设项目以及研发中心建设项目，投入资金合计人民币(下同)47777.65万元。

　　五洲特纸成立于2008年，公司主营业务为特种纸的研发、生产和销售，主要产品分为食品包装纸、格拉辛纸和描图纸三类。

　　从全球来看，特种纸的需求和产能正在从成熟的北美和西欧市场向正处于发展中的亚太、东欧和南美市场转移。根据费雪统计数据显示，2017年亚洲成为特种纸增长的主要动力，同比增长8.6%，显著高于全球平均增长水平3.1%。

　　同时，伴随国民经济增长、城镇化进程加快和消费升级，尤其是随着互联网电子商务的快速发展，网络购物及在线餐饮外卖的普及，使得国内包装类、标签类等特种纸的需求量不断增加。行业带动下，五洲特纸的业绩表现逐年升高。招股书显示，2016年、2017年、2018年以及2019年1