航发动力：航空发动机稀缺寡头资产 看好明年业绩回暖机遇

　　 天风证券指出，我国军航发动机唯一标的，航空工业/航发集团发动机资产注入而成。下游需求驱动带来稳健业绩，深度聚焦航空发动机主业。2019短期业绩受交付影响放缓，看好短期业绩弹性与中长期大空间。预计，公司2019年业绩或受到短期影响，20-21年公司核心发动机业务将恢复，19-21年营收增速为1%/12%/16%，毛利率为18%/18.1%/18.2%。在此假设下，2019-2021年营收分别为233.3/261.3/303.1亿元，归母净利润分别为11.22/13.91/17.49亿元，EPS为0.5/0.62/0.78亿元，PE分别为41.4/33.4/26.6x。按照绝对估值法，按照10%的增速假设，公司目标市值为723.34亿元，当前总股本22.5亿股，目标股价32.15元，给予“买入”评级。