衍生品市场扩容加速

　　期权扩容成2019年衍生品市场“迎新”亮点。

　　年内，证监会推出七个商品期权和三个金融期权品种，衍生品标的和数量扩容力度均空前。

　　实际上，随着我国金融开放步伐的加快，国际投资者不断增加中国资本市场的投资，其对风险管理的需求越来越迫切，能否提供丰富的对冲工具，是当前资本市场面临的更重要挑战。

　　值得一提的是，2019年12月23日，沪深300指数“三胞胎”期权产品齐上市，金融期权市场进入多标的运行新阶段，投资者风险管理工具得以进一步丰富。

　　期权市场扩容提速

　　2019年，衍生品市场新品种上市步伐显著加快。截至年底，中国衍生品市场上市品种达到78个，初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的局面。

　　其中，2019年12月23日，沪深300指数衍生出的三大期权新品种齐上市，足以载入国内期权市场史册。沪深300“期权三胞胎”包括上交所的沪深300ETF期权、深交所的沪深300ETF期权和中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)的沪深300股指期权。

　　有业内人士分析认为，随着投资者的增多，未来沪深300指数系列期权成交量和持仓量都会越来越大，而沪深300股指期权更有机会成为现有期权产品中最活跃的交易品种。

　　“沪深300指数是市场主流指数之一，常作为许多产品的业绩比较基准。”某期货资管公司衍生品部负责人向《中国经营报》记者分析道，此次沪深300期权产品的扩容，将会有助于提升存量和增量期权资管产品的规模。

　　多位业内人士受访时提及，随着金融期权陆续推出新品种，公募基金期权类投资产品或将进一步丰富，“权益+期权”“固收+期权”等公募“期权+”专户产品有望推出。

　　东方证券金融衍生品部副总经理张黎以黄金期权为例指出，“目前银行等金融机构发行的结构化理财，挂钩标的就包括黄金。由于黄金是老百姓比较熟悉的品种，且和权益、其他商品的相关性相对低一点，金融机构可以基于黄金做更多的结构化产品，实现相对较好的收益。”

　　值得注意的是，2020年衍生品扩容脚步不会停歇。证监会副主席方星海此前公开讲话中特别提到，“进一步加大品种供给，丰富衍生品工具体系”。

　　记者获悉，目前各交易所已将监管精神细化成上市新品种清单。期权产品方面，菜籽粕、动力煤、玻璃、原油等期权品种都在紧锣密鼓地筹备规划中。

　　外资对冲刚需

　　2019年以来，随着金融对外开放进一步扩大，国际资本参与中国资本市场的规模有所提高，但总体规模占比仍较小。

　　当前，外资持仓A股主要是通过QFII(RQFII)和沪/深港通。数据显示，截至2019年9月底，QFII+RQFII持有A股的市值超过6000亿元，加上陆股通1.15万亿元的持股，外资持有A股市值已接近1.8万亿元，占A股总市值约3.3%，占流通市值约4%。

　　目前，沪伦通等国际化战略业务正逐步推进，MSCI和富时罗素公司提高了A股在新兴市场指数里的比例。中金所高级顾问沙石在接受记者采访时表示，“国际指数公司未来进一步提升A股纳入比例的前提条件是，国际投资者能够参与交易境内或境外的A股指数期货等风险管理工具。”

　　据了解，外资对冲基金习惯于“持有股票多头+衍生品对冲”的模式。实际上，在沪深300指数相关的期权品种推出之前，市场上只有2015年推出的权益类期权