拟募集14.9亿元上市 功能饮料“老二”东鹏特饮不困了？

　　“累了困了就喝东鹏特饮”，这句“模仿”红牛的广告语让东鹏特饮在红遍大江南北之时，也成功让其成为继红牛之后的功能饮料市场“老二”。4月25日，北京商报记者登陆证监会网站看到，东鹏特饮已正式递交招股说明书，拟募集14.9亿元上市，并披露了未来三年发展计划。其中，东鹏特饮拟使用募集资金中的8亿元用于扩建11条生产线。虽然东鹏特饮表示，这可以缓解产能瓶颈，进一步拓展中西部地区。但业内人士认为，除了产能待提高，东鹏特饮还面临过度依赖能量饮料、尚未完成全国化拓展等难题。在面对前有红牛、后有乐虎的市场竞争，东鹏特饮想要逆袭成为“功能饮料第一股”，还需要克服重重困难。

　　拟扩11条生产线

　　招股说明书显示，东鹏特饮拟以8亿元用于华南和重庆西彭生产基地建设；3.7亿元用于营销网络升级及品牌推广；7521万元用于信息化升级建设；3147万元用于研发中心建设、2亿元用于总部大楼建设。

　　华南和重庆西彭生产基地将共扩建11条生产线。华南生产基地建设项目拟规划建设6条生产线，包括2条罐装饮料生产线、2条瓶装饮料生产线以及2条瓶装饮料(冷灌装)生产线，建设周期为36个月。项目建成后，将形成年产48.12万吨饮料的生产能力。

　　重庆西彭生产基地建设项目拟规划建设5条生产线，包括3条瓶装饮料生产线、1条瓶装饮料(冷罐装)生产线以及1条包装饮用水生产线。项目建成后，将形成年产39.5万吨的生产能力。

　　“东鹏特饮拟将募集资金中的大部分用于产能扩建，可见，东鹏特饮在发展过程中最大的瓶颈在于产能受到制约。”经济学家宋清辉表示。

　　对于为何建设上述两个生产基地，东鹏特饮表示，首先可以缓解产能瓶颈，提高公司供货能力；其次可以进一步拓展中西部地区，完善产能布局；最后，这将加强公司规模效应，提升市场竞争优势。

　　目前，东鹏特饮已在广东、广西、安徽等地布局了生产基地。“根据发展战略，为了进一步满足中、西部地区的市场需求，缩短运输半径，降低运输费用，提升产品的盈利水平，拟建设重庆西彭生产基地。”东鹏特饮在招股说明书中提到。

　　对于华南生产基地建设项目的必要性，东鹏特饮称：“公司起步于广东，华南地区是重要的市场区域，市场占有率较高。目前，公司广东地区生产基地能量饮料的产能利用率已经趋于饱和，产能不足的矛盾日益凸显。华南生产基地的建设，有利于缓解公司产能瓶颈，提高供货能力。”

　　不过，也有业内人士认为，东鹏特饮建设华南生产基地除了是在扩大产能，还希望规避莞鹏相关产能风险。

　　东鹏特饮也在招股说明书中坦承：“华南生产基地建成后，可以承接莞鹏相关产能，降低因莞鹏租赁土地、房屋及自有房屋产权瑕疵给公司生产经营造成损失的风险。”

　　九成收入靠能量饮料

　　“除了急需扩大产能，东鹏特饮还主要面临产品结构单一等问题。”快消品零售专家鲍跃忠在接受北京商报记者采访时称。

　　招股说明书显示，东鹏特饮旗下产品涵盖能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型。2017-2019年，东鹏特饮营业收入分别为28.4亿元、30.4亿元、42.1亿元。其中，能量饮料是东鹏特饮的主导产品，2017-2019年分别贡献收入27.35亿元、28.85亿元和40.03亿元，占总收入的96.19%、94.99%和95.11%。

　　总体来看，能量饮料作为东鹏特饮的核心产品，为主要收入来源，2017-2019年占主营业务收入的比例均超过95%。

　　业内人士认为，东鹏特饮超过九成的营收来源于能量饮料，这意味着，一旦市场出现对能量饮料的不利影响，或者东鹏特饮旗下的能量饮料出现质量问题，将直接对东鹏特饮的经营产生致命打击。

　　实际上，东鹏特饮也将“产品结构相对单一”列为风险因素之一。

　　“相对单一的产品结构使得公司经营业绩对能量饮料的销售依赖程度较高。如果能量饮料行业市场环境出现恶化，可能对公司经营业绩产生不利影响。”东鹏特饮在招股说明书中称。

　　为了解决产品单一的问题，东鹏特饮推出了由柑柠檬茶、陈皮特饮、东鹏水等产品。招股说明书显示，在2017-2019年中，东鹏特饮非能量饮料分别占主营业务收入的3.63%、3.28%、3.53%；包装饮用水占比分别为0.08%、1.21%、0.98%。

　　在鲍跃忠看来，“相比占据超过九成的能量饮料，非能量饮料及包装饮用水的销售收入对于东鹏特饮可谓九牛一毛。”

　　东鹏特饮也坦言，虽然公司近年来陆续推出由柑柠檬茶等其他系列产品，但整体销售规模相对较小，短期公司仍存在产品结构相对单一的风险。

　　不过，东鹏特饮在未来三年发展规划中提到：“产品线方面，公司计划集中主要资源聚焦于主导产品东鹏特饮。未来，公司将加大由柑柠檬茶等新品的投入，并持续关注市场动向，以消费者需求为导向，推出具有成长潜力的新品，为公司的长久发展持续提供动力。”

　　对于未来发展有何具体预期等问题，北京商报记者联系采访了东鹏特饮，但截至发稿，对方并未予以回复。

　　“老二”逆袭？

　　根据Euromonitor International发布的《Energy Drinksin China》，目前，东鹏特饮在我国能量饮料市场占有率排名第二，市场份额为15%；红牛则以57%的市场占有率稳居第一，而乐虎以10%的市场份额位居第三。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，东鹏特饮现在位居第二，可以清晰地看到“老大”红牛和“老三”乐虎的发展情况，短期内乐虎想要撼动东鹏特饮的地位，机会不大。

　　但鲍跃忠持不同意见：“从市场占有率可以看出，东鹏特饮现在的处境十分危险。这是因为乐虎与东鹏特饮仅相差5%的市场占有率，而与红牛则存在超过40%的市场占有率的差距。东鹏特饮想要动摇红牛的位置还遥遥无期，而身后的乐虎正在‘穷追猛打’。”

　　业内人士认为，东鹏特饮主要依靠模仿红牛发展壮大，因此，想要超越模仿对象需要不断创新。

　　长期以来，东鹏特饮的“累了困了喝东鹏特饮”广告语被业内认为是在抄袭红牛的“困了累了喝红牛”。虽然东鹏特饮近年来还提出了“年轻就要醒着拼”的广告语，但在官网和官方微信介绍中，依然还标有“累了困了喝东鹏特饮”字样。

　　事实上，东鹏特饮也将“红牛”以及“体质能量”等能量饮料的相关公司列为主要竞争对手，其中包括泰国天丝医药保健有限公司、华彬集团、达利、河南中沃实业。

　　数据显示，2018年达利能量饮料实现的营业收入为30.79亿元；2019年，华彬集团旗下“红牛”能量饮料实现销售金额236亿元。

　　朱丹蓬认为，多家企业纷纷布局能量饮料，一方面可以看出市场规模正在扩大，另一方面也意味着竞争不断加剧。

　　数据显示，2019 年，我国能量饮料市场销售总金额为427.75亿元。2014-2019年能量饮料非现场消费的销售金额复合增速为15.02%，是饮料中增速最快的细分品类之一。其中，2019 年我国能量饮料市场排名前四大的企业合计实现销售金额377.81亿元，市场占有率为88%。

　　在鲍跃忠看来，功能饮料头部企业竞争激励，想要争夺更多的市场份额，需要完善营销网络，但目前东鹏特饮的销售区域仍较为集中。

　　招股说明书显示，东鹏特饮起步于广东地区，报告期内，广东区域销售收入占主营业务收入比例分别为66.66%、61.10%及60.12%。

　　对此，东鹏特饮表示，虽然公司积极开拓广西、华中、华东等市场，广东区域收入占比不断下降，但整体而言，公司在广东区域的销售占比仍然较高，销售区域较为集中，这将对公司未来盈利水平产生一定影响。

　　宋清辉建议，东鹏特饮未来应该练好内功，否则面对红牛、乐虎等夹击围攻，依然难以撬动更大的市场蛋糕。