监管层释放直接融资加速信号 IPO、再融资规模有望赶超去年

　　近期“IPO批文加速”“再融资审核提速”等信息引起热议，也被市场认为是监管层释放直接融资要在年内提速的信号。

　　事实上，近期顶层设计文件及重磅会议屡屡提及资本市场，如4月7日，国务院金融稳定发展委员会指出，拓宽企业融资渠道，发挥好资本市场的枢纽作用。4月9日，中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，也再次提到要坚持市场化、法治化改革，完善资本市场基础性制度，提升资本市场服务实体经济的能力。

　　其中，提速直接融资便是文件和会议精神的一项重要核心落脚点。从具体的落实渠道来看，IPO和再融资无疑是资本市场与直接融资相关最为重要的两个部分。

　　“2020年将是股权融资或者说是直接融资的大年，IPO融资规模以及再融资规模都有望超过过去几年。” 一位北京地区资深保代告诉记者。

　　注册、批文发放加速

　　提到资本市场支持实体经济，很多人首先会想到新股发行这一渠道，而这也是监管层工具箱中的重要内容。

　　根据记者统计，今年以来，证监会共核准44家企业IPO，同意23家企业科创板注册；57家企业完成发行，融资823.77亿元。相当于平均每周核准3家企业IPO，同意2家企业科创板注册。

　　事实上，今年至今的新股发行规模已超过2019年一季度， 2019年第一季度在境内上市的企业共有32家，共融资326.46亿元。

　　但就对企业的支持来看，这样的规模或远不够。目前国内疫情防控面临新形势，又处于复工复产的关键阶段，相关领域迫切需要资金支持，而新股发行是重要路径。

　　在这种情况下，证监会也开始行动，4月10日，证监会突破了此前发放批文的平均数，核准了5家企业的IPO。

　　与此同时，记者了解到，证监会也将加速同意科创板企业注册的速度。

　　4月10日，证监会又同意了2家科创板企业的注册，当周证监会共同意了4家科创板企业的注册，其中包括一家去年11月便已向证监会申请注册的企业。而就在4月15日晚间，证监会再同意两家科创板企业的注册，提速意图明显。

　　随着批文发放的提速，市场开始预期，IPO审核会否提速。

　　不过，根据记者了解，目前证监会IPO以及上交所科创板审核速度已处于较快节奏。只是由于此前控制了批文以及注册的速度，形成了审而未发的“堰塞湖”。根据数据统计，目前过会后尚未获得批文的企业有42家，而科创板通过上交所审核但未拿到证监会注册同意的企业有21家。

　　对于融资提速，证监会的两项表态值得注意，首先是要在做好疫情防控工作前提下严把上市公司质量关，坚持审核不放松，切实防控各类风险的同时也要保持审核效率，确保更多符合条件的企业上市，发挥资本市场服务实体经济的作用。

　　另外则是要科学合理坚持新股常态化发行，根据市场情况保持平稳发行节奏，适当加大支持企业融资力度，但不搞大跃进式的集中核发批文，持续明确市场预期、维护市场稳定。

　　“监管层一直都在意舆论上有关新股发行和二级市场稳定之间的关系。基于这种预期，年内IPO融资规模或将能上一个台阶，但不会出现规模暴涨的情况。”前述资深保代认为。

　　不过，2020年的新股发行市场，还有两大变数对融资规模会有直接影响。首先是新三板市场的精选层公开发行，即“小IPO”。目前市场预期年内将有50家左右的公司完成发行，但目前发行规模等细节尚不能明确，因此还无法判断其对年内新股发行规模的影响。

　　另外，创业板注册制改革也将对新股发行规模产生影响，但目前改革尚未启动也无法直接做出判断。

　　再融资有望再提速

　　除了新股发行外，再融资是另一项直接融资的重要渠道。而相较于IPO，证监会在今年2月已开启了对再融资(定向增发)的改革提速。

　　再融资新规实施后，上市公司融资积极性升温。根据记者不完全统计，今年以来截至目前上市公司新发定增预案(剔除定增重组后)共有146个，计划募资合计达2188.50亿，比去年同期大增345.51%，其中有两家上市公司的募资超过百亿元。

　　具体来看，剔除定增重组以外，以“首次披露预案日”为时间计算点，募集资金用于项目融资或补充流动资金的定增预案共有146个，相比去年同期的19个项目大幅增加。其中，在再融资新规(2月14日)以后发布预案的，共有133家，占比91%，这也体现出政策刺激效果明显，定增市场活跃度上升。

　　虽然上市公司发布再融资预案如火如荼，但相比之下，今年以来的再融资实际融资规模却相当疲软。

　　根据统计的数据显示，截至目前定增融资规模仅有不到2000亿元，完成定增的公司家数仅有53家，而可转债优先股等其他再融资品种第一季度的融资也不及预期。

　　“今年再融资的规模完全要看再融资新政后的爆发。其实，监管层一再重申要提速再融资审核，加大企业再融资的力度，也和此前数据疲软不无关系。这种情况下，再融资政策后续不排除还有动作，例如进一步压缩再融资审核周期，以确保更多企业能够早点开启发行工作等。”北京地区一家中小型券商投行业务负责人指出。

　　与此同时，证监会还提出要开通再融资审核绿色通道，对疫情严重地区企业、防疫抗疫领域重点企业的再融资申请，在坚持标准不降、条件不减的前提下，优先安排审核。

　　对于年内再融资的规模，市场人士都比较乐观。“从目前的趋势来看，可转债保持稳定发行的同时，定增融资规模或可超过去年， 2020年再融资规模粗略测算能再次冲击万亿元大关。”泽浩投资合伙人曹刚认为。