新三板“小IPO”系统上线 申报股数调为100股！已有105家公司“示爱”

　　新三板精选层落地渐行渐近。

　　全国股转公司3月28日晚间宣布，新三板公开发行和连续竞价等业务系统已经准备就绪，3月30日正式上线。这为了精选层申报和未来“打新”铺平了技术条件，拥有和A股无差别的连续竞价交易制度、投资者门槛降低至100万的精选层渐行渐近。

　　截至目前，已有超百家企业表达了新三板精选层意向，其中，三分之二企业正在接受辅导，通过辅导验收的已有3家。市场人士认为，从目前改革节奏来看，精选层正式推出时间或超预期。

　　同时，从明天起，新三板还有多项改革举措实质性落地，投资者需注意。数据显示，截至3月27日，已有105家挂牌公司公告冲击精选层及表达公开发行意愿。

　　“小IPO”系统上线

　　被俗称“小IPO”系统的新三板公开发行3月30日上线，全国股转公司表示，公开发行申报受理及审查系统、公开发行承销业务办理系统在技术方面已准备就绪，全国股转公司将适时启动相关业务。

　　配套此次业务系统上线，全国股转公司对官网进行了升级，增加了“股票公开发行并在精选层挂牌专区”，将于3月30日同步上线。关于股票公开发行并在精选层挂牌的项目动态、信息披露文件等将在专区中集中呈现。

　　此前，全国股转公司进行了多次通关测试，3月28日，股转公司组织开展了新三板全面深化改革第二阶段所涉及公开发行和连续竞价等业务的技术系统通关测试，各参测机构核心技术系统均达到上线要求。

　　新三板关于公开发行和连续竞价等业务的技术系统改造涉及面广，证监会新三板改革领导小组亲自参与，证监会信息中心有所指导，对此，全国股转公司顺利完成了内部技术系统改造，在此基础上，联合相关单位稳步推进全市场技术准备工作。2020年1月6日起，联合中国结算、深证通、中证指数、证券业协会、96家主办券商、12家基金公司和10家重点信息商开展了3轮仿真测试、4轮全网测试、2次压力测试、1次灾备切换演练，并对19家主办券商、9家主要开发商的技术准备情况开展了现场或视频检查，为通关测试取得成功奠定了坚实基础。

　　全国股转公司表示，将全力组织好包括股票向不特定合格投资者公开发行在内的各项改革措施的落地实施工作，同时从便利市场的角度不断完善技术系统、提升用户体验，做好技术支持保障工作。

　　精选层正式落地提速

　　此次系统上线的消息是在周六，按照改革节奏，市场普遍认为的年中推出精选层或超预期。

　　数据显示，截至3月27日，已有105家挂牌公司公告冲击精选层及表达公开发行意愿。

　　粤开证券分析师殷越认为，从申报进度来看，可以将拟申报精选层企业分为三类。第一类公司发布公告表示已完成精选层挂牌辅导备案，进入辅导期，成为了市场的领跑者；第二类目前尚未进入精选层挂牌辅导期，但此前已经有IPO计划，早先开启了上市辅导过程，仅需变更上市板块为新三板精选层即可，无需再次申报辅导备案；第三类发布了董事会决议公告，启动申报精选层的准备工作，但尚未完成与保荐机构签署辅导协议并向证监局提交辅导备案申请的工作。

　　并非所有备战企业都能入围精选层名单，一位券商投行人士表示，不排除有些企业盲目看好自家公司拔高业绩的情况，这百家企业质量有好有坏，有的本来就是新三板的标杆企业，比肩科创板或创业板企业，而有的则是勉强达标。精选层并不是仅仅要求财务指标，可以发现，一些备战精选层的公司还存在披露时点掌握不准确、风险揭示不充分、进展披露不及时等问题。

　　随着企业备战精选层数量的增多，市场普遍预期全国股转公司接受精选层申报的时点越来越近，后续如何定价估值成为关注话题。近期全国股转系统要求拟申报精选层的公司在公告时要预先明确发行底价或发行区间。此外，根据发行规则，精选层企业的公开发行，如其发行价格未在股东大会确定的发行价格区间内或低于股东大会确定的发行底价，发行人和主承销商须中止发行。

　　力鼎资本创始合伙人高凤勇认为，发行底价和未来的发行价并没有直接关系，发行底价意在防止一些公司发行价过低，导致中小股东的权益遭遇稀释，影响精选层定价估值还是要看企业股权分散度、投资者人数、上市之初流通股供给量、行业发展前景、企业盈利等诸多因素。

　　明日起申报股数调整为100股

　　除了精选层系统升级的好消息外，明日起全市场交易最小申报数量降至100股。

　　全国股转公司表示，全市场最小申报数量调整为100股，取消整数倍要求；大宗交易支持全天收单并调整成交价范围；做市交易按调整后的交易规则运行。

　　具体来看，投资者买卖股票的单笔申报数量应当不低于100股。卖出股票时，余额不足100股部分，应当一次性申报卖出。做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格，且相对买卖价差不得超过5%或两个最小价格变动单位(以孰高为准)。相对买卖价差计算公式为：相对买卖价差=(卖出价格-买入价格)÷卖出价格×100%。

　　同时，做市商的申报数量应当为100股的整数倍，且最小申报数量应当不低于1000股。做市商前次做市申报撤销或其申报数量经成交后不足100股的，做市商应于5分钟内重新报价。

　　对于做市商间转让股票，其成交价格应当不高于前收盘价的130%或当日最高成交价中的较高者，且不低于前收盘价的70%或当日最低成交价中的较低者。大宗交易的成交价格应当不高于前收盘价的130%或当日已成交的最高价格中的较高者，且不低于前收盘价的70%或当日已成交的最低价格中的较低者。

　　全国股转系统接受成交确认申报的时间为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:30。

　　三板成指和创新成指改为盘中实时揭示

　　另外，3月30日起，三板成指和创新成指两只指数行情将由盘后发布改为盘中实时揭示。

　　全国股转公司表示，新三板全面深化改革启动以来，三板指数整体运行平稳，已成为各方观察市场运行的重要工具。本次调整指数发布方式综合考虑了市场需求、指数交易连续性以及市场表征功能等因素。

　　根据全国股转公司的介绍，改革启动后，市场关注度进一步提高，但现有指数中仅有三板做市为盘中实时发布，难以满足投资者实时观察市场整体走势的需求。随着集合竞价股票撮合频次的提高，新三板股票价格的连续性提升，指数实时发布的基础已经具备。

　　“从指数功能定位看，三板成指目前以表征全市场为目标，覆盖了全市场不同层次和交易方式的股票；创新成指以创新层公司为样本空间，是当前市场各方关注的重点。”全国股转公司指出，此次调整三板成指和创新成指的发布方式，既是完善和优化新三板指数体系的重要举措，也是服务市场的重要一环。下一步，全国股转公司将持续研究完善指数体系，不断发挥指数表征市场和引领投资的功能。

　　净利润均值超6000万

　　市场人士向记者反馈，企业申报精选层的积极性很高。

　　广州一名券商投行人士谈到，“我们有个新三板客户，老板原本有IPO计划，现在考虑试试精选层。”

　　安信证券诸海滨团队统计，截至3月27日，已有105家公司公告表达到精选层公开发行意向，其中88家已辅导(包括之前辅导)。

　　从进度上看，颖泰生物最快，已经完成辅导验收；秦森园林、德源药业等公司因此前有IPO计划，已经在辅导中；更多新三板企业尚未进入辅导阶段。

　　粤开证券对截至上周末计划申报精选层的92家挂牌公司进行了梳理统计，发现主要有以下特点：

　　第一，从归属行业看，制造业企业走在申报精选层的前面。制造类企业有45家，占据总量的半数。制造业企业中，生物医药公司就有11家；农业和第三产业服务业企业数量较少。近期建筑企业的申报积极性正在迅速提高。

　　第二，从盈利水平看，拟申报企业2018年净利润平均值超过6000万元。有13家企业净利润过亿， 5家企业净利润为负。

　　第三，从市值角度看，高市值公司参与精选层的热情还有待提高。仅有4家公司当前市值超过50亿，市值不足10亿的企业数量接近三分之二。

　　第四，从大股东角度看，上市公司和投资机构都是支持企业申报精选层的推动因素。有5家公司的控股股东为A股上市公司，有十余家公司的控股股东为专业投资机构。

　　有北京券商投行人士此前向记者表示，计划申报的企业质量差异较大。“好的企业甚至可以冲刺科创板。但质地差的企业，还需要再规范，毕竟有浑水摸鱼的。”