包容性强 科创板成TMT企业IPO上市首选

　　近日，普华永道发布的《2019年下半年中国科技媒体通信行业(TMT)IPO回顾与前瞻》(下称报告，TMT代指科技、媒体及通讯行业)显示，科创板的设立以及注册制的试点为科创类企业创造了良好的市场环境。首次允许科创类企业带亏损上市、允许红筹结构直接上市等包容性上市政策的推出，对TMT企业极具吸引力。2019年下半年，科创板成为内地TMT企业的主要上市选择地，38%的内地TMT企业选择在科创板上市，共计28家，获得约349亿元融资额。

　　科创板受追捧

　　报告称，2019年下半年，科创板成为内地TMT企业的主要上市选择地，38%的内地TMT企业选择在科创板上市，31%的内地TMT企业选择在中国香港及海外上市，而选择在中国大陆主板、创业板及中小板上市的占比各为4%、22%及5%。

　　报告显示，2019年下半年，在科创板新上市的28家TMT公司中，1家公司上市前一财务年度年收入超过50亿元，占4%；6家公司的年收入在10亿至50亿元之间，占21%；21家公司的年收入小于10亿元，占75%，该占比高于其他上市板块。

　　具体来看，2019年下半年，在主板新上市的3家TMT公司上市前一财务年度年收入均在10亿至50亿元之间；在深圳中小板新上市的4家TMT公司中，2家公司上市前一财务年度年收入在10亿至50亿元之间，占50%，2家公司的年收入小于10亿元，占50%；在深圳创业板新上市的16家TMT公司中，5家公司上市前一财务年度年收入在10亿至50亿元之间，占31%，11家公司的年收入小于10亿元，占69%；在中国香港及海外新上市的23家中国TMT公司中，3家公司上市前一财务年度年收入超过50亿元，占13%，9家公司的年收入在10亿至50亿元之间，占39%，11家公司的年收入小于10亿元，占48%。

　　除中国香港及海外市场上市政策允许尚未盈利的企业带亏损上市外，科创板的推出也为尚处在亏损状态的企业提供了上市机会。值得注意的是，2019年下半年在科创板上市的28家TMT企业中未出现亏损上市企业，2家净利润超过5亿元，占7%；8家净利润在1亿至5亿元之间，占29%；18家净利润在1亿元以内，占64%。而同期在中国香港及海外新上市的23家中国TMT公司中，6家公司处于亏损状态，占26%。

　　继续吸引关注

　　报告称，科创板给TMT企业创造了良好的上市融资平台，半导体、人工智能、5G网络以及工业4.0概念企业等将在今年继续吸引市场关注。受新冠肺炎疫情影响，TMT企业上市融资进程在短期内将面临众多不明朗的因素，但不少TMT企业仍有望突围而出，如生物科技、在线经济、远程办公等。

　　报告认为，科创板的推出及注册制的试行，使得2019年的过会率较2018年全年存在较大幅度的增加。科创板的落地将进一步带动国内金融市场其他板块的发展。此外，阿里巴巴在香港上市将对香港资本市场带来积极影响，并对已在境外上市的TMT企业于香港分拆上市提供启示。

　　值得一提的是，科创板的设立为股权投资的退出提供了高效通道，通过加速股权资本的流转，让更多资金投向我国经济主战场，培育出更多硬科技公司。数位业内人士告诉中国证券报记者，“科创板的设立为创投行业提供了畅通的退出路径，对投资的各类环节都会有很好的引导作用。科创板设立掀起了投硬科技的热潮，对模式创新的公司我们会趋于谨慎。”“注册制效率高，放开市盈率有利于资金进入实体经济。”

　　一位投资人说，“我们投的一家公司最早是在硅谷发起设立的，因为顶级的AI人才都在硅谷和MIT，他们商业落地会放在中国，会逐渐把重心放到中国，但是他们之前也在海外做过融资。所以，这个项目未来可能会选择在海外退出，当然也不排除在国内上科创板。”

　　普华永道在《科创板