涨！中国太保一季度净利润83.88亿元 同比增长53.1%

　　4月24日，中国太保发布公告，2020年第一季度，公司营业收入1382.11亿元，同比增长3.8%；净利润83.88亿元，同比增长53.1%；扣除非经常性损益的净利润83.94亿元，同比增长52.9%。

　　这一业绩相当突出，尤其同期，国寿股份归属于母公司股东的净利润为170.90亿元，同比下降34.4%。中国平安归属于母公司股东营运利润仍实现5.3%同比增长率，达359.14亿元，若按同业可比口径，中国平安实现归属于母公司股东净利润260.63亿元，同比下降42.7%。

　　2020年一季度，中国太保投资资产净值增长率7.3%，同比提升2.2个百分点。

　　报告期内，中国太保实现保险业务收入1311.48亿元，同比增长2.2%。其中，太保寿险实现保险业务收入918.73亿元，同比减少1.1%；太保产险实现保险业务收入390.44亿元，同比增长10.4%。

　　值得一提的是，2020年一季度，太保寿险业务剩余边际余额3295.59亿元，较上年末增长15.5%；寿险营运利润221.76亿元，同比增长14.7%。剩余边际余额可以理解为寿险公司预期存量业务未来实现的利润现值，剩余边际摊销则是寿险公司利润的主要来源。换句话说，寿险公司的剩余边际余额越大、摊销金额越高，说明价值越大，未来可以实现的利润越多。

　　天风证券研报显示，保险公司的长期配置价值在于长期投资收益率的“实际值”显著高于“当前估值隐含值”。

　　相对海外，中国保险股的估值水平明显偏低。我们对比国外利率与中国当前的利率区间相近的历史时期的保险股估值水平，可参考的估值区间为0.74-0.92倍动态PEV。但值得注意的是，这些时期海外市场的寿险深度已然往下，而NBV增速是影响PEV估值的关键因素，因此中国保险股的合理PEV估值理应更高。

　　3月24日，在中国太保2019年度业绩发布会上，中国太保副总裁兼董事会秘书马欣也表示，近期，保险板块以及中国太保股价下跌，主要受国际外围市场等多重因素影响。股价表现已经背离公司发展的基本面。“相信随着市场信心的修复，这种背离将逐步得以修正。”