中国人寿回应“举牌”逻辑： 践行长期价值投资 市场巨幅波动为险资带来长期买点

　　“重振国寿”的首年，中国人寿交出了一份漂亮的答卷。2019年，中国人寿归属于母公司股东的净利润同比暴增超4倍，内含价值、新业务价值实现两位数增长。

　　而在答卷之外，针对疫情对业绩的影响、中国人寿为何频频举牌H股、代理人队伍持续扩容的“秘诀”与未来发展，中国人寿管理层在2019年业绩发布会上回应了市场关注。

　　回应“举牌”逻辑对未来长期投资并不悲观

　　根据2019年年报显示，报告期内，中国人寿实现保费收入5670.86亿元，同比增长5.8%，内含价值达9420.87亿元，较2018年底增长18.5%。一年新业务价值达586.98亿元，同比增长18.6%。总投资收益1,690.43亿元，较2018年大幅增长77.7%。受投资收益增加、手续费及佣金支出税前扣除政策调整的影响，中国人寿归属于母公司股东的净利润达582.87亿元，同比增长411.5%。

　　在投资方面，总投资收益率为5.23%，净投资收益率为4.61%，考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后，综合投资收益率为7.27%。

　　针对新型冠状肺炎疫情是否会给中国人寿的投资布局带来不利影响，中国人寿投资管理中心负责人张涤回应称，随着疫情爆发，无风险利率下行，对于长期投资人而言，无风险利率和固定收益配置存在挑战，但随着国内疫情得到积极控制，复工复产有序恢复，预计利率会有积极调整。“中国人寿是长期价值投资者，而市场波动尤其是巨幅的下跌，反而会带来长期的买点。因此，对于中长期投资是不悲观的，同时也会防范短期风险”。

　　她表示，疫情爆发不仅给长期固收产品配置带来挑战，也会给权益市场短期波动带来冲击。但这个过程中，中国人寿将秉承一以贯之的长期投资、价值投资理念，坚持资产负债有效匹配。因此，在具体策略中，一方面更加体现固收产品差异化特征；已负债为出发点，做好长短期配置，同时，今年将更加注重投资时机的灵活性。

　　提到近期在资本市场的活跃动作，张涤也指出，这是中国人寿长期配置策略的体现。在权益投资中，要坚持“核心+卫星”的策略，构建高股息组合，积累长期的、优质的投资资产。同时，我们也将及时做好压力测试应对疫情发展。

　　谈到国寿举牌的标准，张涤称，举牌是中国人寿长期配置、短期投资策略的体现，主要基于市场中公司的成长性、股息及发展价值等一系列标准选择对龙头股票进行配置。根据中保协及港交所披露的公告，2020年至今，中国人寿相继举牌农业银行和中广核电力，截至3月13日，中国人寿对中广核电力H股持股11.17亿股，占其H股股本比例的10.005%。

　　代理人队伍逆势增长与互联网保险不是“非此即彼”的关系

　　业绩增长之外，销售队伍的“扩量提质”亦是一大亮点。中国人寿2019年年报显示，截至2019年底，中国人寿总销售人力达184.8万人；队伍质态持续改善，月均有效销售人力同比增长34.9%，月均销售特定保障型产品人力同比增长43.8%。截至2019年底，个险销售队伍中的收展队伍规模达57.7万人，较2018年底增长42.1%，增速快于渠道整体增速。

　　在营销队伍增速整体放缓的行业背景下，中国人寿的逆势扩张发展令市场格外关注。中国人寿副总裁詹忠指出，近五年来，中国人寿一直坚持转型升级，在人员队伍方面推出比较多的举措，今年代理人队伍的扩张是之前举措落地的反映。未来，在保持队伍规模的同时，还将提升队伍质态，优化队伍结构。此外，2018年，中国人寿已经对低层次业务员作出了解约，在团队规模阶段性的下滑消化了监管政策的冲击，也是代理人队伍不断发展的原因之一。

　　而随着互联网保险的崛起，营销队伍不断扩张的中国人寿又将如何取舍？

　　对此，詹忠指出，互联网保险与传统营销队伍并不是“非此即彼”的关系，“一种模式的发展并不能取代另一种模式”，作为传统保险公司，如何实现互联网保险与传统营销队伍的融合发展，是保险行业和市场探索的方向。

　　“我们坚持以客户为中心，在多年发展中，中国人寿致力于为客户提供更优质的服务，因此，用先进技术为保险全价值链条赋能是中国人寿追求的目标。”詹忠表示，发展互联网保险，不仅是顺应客户消费习惯、满足年轻客户群体需求的必要路径，也有助于国寿自身进行产品升级和服务优化。

　　詹忠说，如何在互联网保险中提供有温度的服务是国寿探索的方向。而此前中国人寿成立互联网公司的举措，也是出于对公司业务发展未雨绸缪的考虑。

　　此外，他还指出，中国人寿今年的“开门红”是较为主动的，疫情发生以来，对于1月和2月的业绩影响较大，对于中国人寿全年业绩目标的不确定性影响加剧。但依托于“科技国寿”的优势，对旗下产品进行了优化和升级，大力推广在线销售，加大了线上培训，有效缓解了疫情对于业务的影响。