美国上月非农数据不及预期 本周重点留意美联储经济褐皮书

　　上周全球市场主要被美伊争端升级主导，欧美股市、原油、黄金等资产都经历了高波动性的一周。此外，北京时间1月10日晚美国劳工部公布了2019年12月非农数据，结果低于预期，黄金在短线拉升7美元后迅速回落。另外，欧盟周二(1月7日)公布的统计数据显示，欧元区上月通胀年率从2019年11月的1.0%飙升至1.3%，这给欧洲央行(以下简称欧央行)提供了喘息之机。

　　本周(1月13日~19日)全球资本市场将迎来诸多经济数据。其中，欧美市场需重点留意美联储公布经济褐皮书、英国2019年11月GDP、德国2019年GDP、美国2019年12月CPI、英国2019年12月CPI、德国2019年12月CPI等重要数据。另外，美联储多名官员和欧央行行长拉加德将先后公开发表讲话。

　　非农工资增速低于预期

　　北京时间1月10日晚，美国劳工部公布了2020年的首份非农报告。报告结果显示，美国2019年12月季调后非农就业人口录得14.5万人，低于预期的16.4万人，且远低于前值的26.6万人。就2019年整体来说，美国的就业市场形势不佳，当年12月份的工资和工资增长均低于预期。

　　虽然美国上月的非农就业人口仅录得14.5万人的增长，且制造业而进一步下滑，但这一增幅仍足以维持有史以来最长的经济扩张周期。此外，美国最新的失业率也稳定在3.5%的近50年低点。除了工资增长缓慢外，平均时薪也仅增长2.9%，低于3.1%的预期。需要指出的是，上月是自2018年7月以来美国的非农工资涨幅首次低于3%。

　　尽管最新的非农就业数据不及预期，但可能不会改变美联储对美国经济和货币政策都处于“良好状态”的评估。另外，2019年11月非农的大幅增长主要是得益于通用汽车约4.6万名工人在罢工后重返岗位，提振了制造业就业，而上月的非农就业增长放缓则可能是比往常较晚的感恩节相关季节性因素所致。

　　除了上月的非农就业人口增幅不及预期外，美国劳工部还对2019年10月和11月份数据进行了向下修正，导致这两个月的数据较初值总共减少1.4万个。具体来看，2019年11月份的数据从26.6万人下修1万人，2019年10月的数据从15.6万人下修至14.2万人。

　　从积极的方面来看，另一项衡量就业不足的工人失业率指标降至6.7%，创下1994年以来的最低水平。与此同时，因经济原因兼职人数减少了14万人。上月美国劳动参与率稳定在63.2%，劳动人口增加了20.9万人达到1.646亿人；就业人口总数达到1.588亿人，再创新高。然而，非裔美国人的失业率上升了0.3个百分点达到5.9%。

　　整体而言，2019年美国的非农就业增加了210万人，平均每月增加17.5万人，这也是自2011年以来美国非农就业增长最慢的一年，与2018年新增的270万个就业岗位相比也大幅下降。其实在整个2019年，市场一直担心潜在的经济衰退即将来临。尽管企业高管们对经济彻底陷入低迷的担忧已基本消除，但最近的调查显示，他们对经济增长放缓仍然感到非常焦虑。

　　三菱日联金融集团董事总经理、首席金融经济学家克里斯