瑞典央行为何选择结束负利率时代？原来经济低迷的真正根源是债务

　　2019年12月，瑞典央行宣布加息25个基点至0%，成为了全球第一个结束负利率的国家。这会给其他央行带来什么启示呢？

　　许多央行和经济学家都认为，在经济疲软的时期，经济主体不会扩大信贷或增加投资，反而会倾向于选择储蓄。因此必须放宽货币政策，以刺激经济增长，负利率也应运而生。

　　但经济学家Daniel Lacalle撰文指出，这种想法是荒谬的。低通胀和低增长的原因不是过度储蓄，而是过度负债。低利率与高流动性促使产能长期过剩，贴补低产能和高负债部门，以及提高税收惩罚高产能部门，都使得经济逐渐僵化。

　　历史证据表明，负利率不仅无助于减少债务，反而会刺激债务增长。Daniel Lacalle表示：

　　“负利率并不能加强家庭的偿债能力，因为不可复制资产(如房地产)的价格因流动性过剩而急剧飙升，而低成本的债务也无法弥补更大的风险。”

　　投资和信贷增长受到抑制并非源于经济主体的无知或储蓄过度，而是因为人们还记得过去的惨痛教训。家庭与公司在投资与支出决策上更加谨慎，因为他们意识到了，经济现实情况与投资成本、货币数量并不对称。

　　认为家庭和公司没有投资或支出的想法是完全错误的，他们只是花费得比央行预期的要少。然而，这并不是他们的错误，而是央行的预测被误导了。企业和家庭将2001-2007的市场状况作为投资和信贷需求的分析依据，却没有考虑到实际的市场其实正处于泡沫之中。

　　此外，央行的说法也是相互矛盾的