美元融资动荡缓和 美联储宣布降低回购操作频率！

　　4月13日有消息称，美联储将撤回对市场回购协议的支持，此前有迹象表明，近期美元融资的动荡已有所缓和。从5月4日起，美联储将每天进行一次而非两次隔夜回购操作，还计划将三个月回购操作的频率减半至每两周一次，不过仍将继续每周进行一个月的回购操作。

　　4月13日，纽约联储在其网站上表示，因回购市场状况更加稳定，将从5月4日开始减少在回购协议市场的操作频率。市场基调有所改善，回购利率得到控制，伦敦银行间同业拆借利率(libor)等其它基准利率回到压力较小的水平。

　　为了支撑受到疫情冲击的金融市场和经济，美联储在3月20日表示，将在3月剩余10天时间内，采取每日回购的方式实施总价1万亿美元的市场回购操作，并购买5000亿美元国债，来增加市场资金流动性以应对疫情影响。

　　道明证券的资深美国利率策略师Gennadiy Goldberg称，操作频率大幅降低，但美联储通过定期和隔夜回购维持了充足的能力。当然，如果需要的话，美联储可以很容易地提高利率。

　　从5月4日起，美联储将每天进行一次而非两次隔夜回购操作，此举将使可动用资金减半至5000亿美元。美联储还计划将三个月回购操作的频率减半至每两周一次，不过仍将继续每周进行一个月的回购操作。每个回购操作的最高规模也为5000亿美元。

　　美联储的回购操作最初是在9月份融资市场动荡之后实施的，其规模仍远远大于疫情蔓延之前的规模。此前，美联储还采取了一系列经济支持措施，包括量化宽松和各种帮助信贷市场的工具。

　　纽约联储在声明中称，将“继续适当调整回购操作，以确保储备供应仍然充足，且支持短期美元融资市场的平稳运行。”

　　摩根大通策略师Henry St John和Alex Roever在最近的研报中写道，尽管美联储的各种干预措施提供了流动性并减轻了“更广泛的去杠杆周期”的风险，但事实证明，这种努力在美国国债回购市场上更为成功。

　　摩根大通对隔夜回购交易量加权平均价差的分析显示，由于交易所库存增加、监管限制和美联储资产负债表收缩带来的资金压力增加，2016-2019年期间，价差平均“小幅扩大”到5.3个基点。

　　而在美联储2019年下半年隔夜和定期回购操作后，其稳定在5个基点以下，显示美联储干预措施保持回购市场“即使在严重压力下也有充足流动性”。

　　从走势图上可以看到，美元指数上周已经跌破100大关，进入本周后继续承压小幅下滑，接下去将测试30日均线，若跌破将进一步测试60日均线和120日均线。

　　北京时间4月14日9:05，美元指数报99.38。