超级央行月：21个国家及地区降息29次 一文看懂各央行“博弈”

　　全球再起“降息潮”，但这次来得更加猛烈。

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，截至3月17日，3月来至少已有21个国家及地区降息29次，美联储、澳大利亚、沙特阿拉伯、中国香港、中国澳门等降息了两次。从时间段看，3月3日、3月16日美联储降息，各国央行跟进降息颇多，这两日也被市场称为“超级央行日”

　　一些国家和地区还在降息的路上。比如，菲律宾央行行长就表示，菲律宾央行行长倾向于在3月19日降息50BP。

　　据统计，2019年全球降息潮，至少有48个国家及地区先后降息85次。而3月不到半月就降息29次，是2019年降息次数的34%，可谓是“超级央行月”。本轮“降息潮”的大背景是全球经济增速放缓，以及新冠疫情扩散带来的悲观预期，但各地区央行的“算盘”又不尽相同。

　　同时也要看到，世界主要经济体欧盟、日本、中国并未跟进降息，背后又有怎样的考量？本文主要分五类考量：美联储，联系汇率制度国家及地区，跟进降息的国家，欧日，中。

　　美联储：预防式降息

　　美元是全球最重要的国际货币，因而美联储的降息备受关注。美联储在3月3月、3月16日两次降息后，将利率降至零。

　　按照原定安排，美联储将于本周四3月18日公布新的利率决议，市场预计也会降息，但降息提前到3月16日超出市场预期。

　　美联储主席鲍威尔称，美国经济依然强劲，但新冠病毒疫情可能令经济活动在一段时间内下降，第二季度经济可能疲弱。他表示准备使用各种工具来支持向家庭和企业的信贷流动、帮助保持经济强劲，但认为负利率在美国并不是合适的政策。

　　对于美联储的两次意外降息，市场也有不同解读。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷认为，美国这种大幅度的降息和量化宽松政策，是为了稳定经济而提前做出的准备。“本来议息会议在18日召开，但在当前的形势下，等到18日，市场可能会先行反应，引发恐慌。现在出台这个政策，其实是给了投资者一个预期。”

　　李迅雷还表示，政策本身可能是为了稳定市场预期，给大家一个超乎意料的想象。美国想传递给民众这样一个信息，即政策力度这么大，美国的经济可以稳定了。但反过来讲，大家又会怀疑。这个市场才刚刚开始下跌，就已经用上了力度这么大的政策，那么接下来还有什么政策可以来救市？“所以这也有可能给了大家一个更坏的预期，即美国是不是要爆发金融危机了。”

　　联系汇率制度的国家及地区：时刻跟随

　　联系汇率制是一种固定汇率制，即将本币与某特定外币的汇率固定下来，并严格按照既定兑换比例，使货币发行量随外汇存储量联动的货币制度。一般而言联系的货币是美元。这些国家或地区没有独立的货币政策，为了保持汇率的稳定，美元加息或减息，他们的货币也得跟随加息或减息，比如典型的是香港。

　　美联储两次降息后，香港跟随降息。美联储3月16降息后，香港金融管理局宣布，基本利率根据预设公式下调至0.86%，即时生效。

　　香港金管局表示，港元汇率、利率亦大致保持平稳，银行体系在充足的资本及流动性的基础上保持稳健。利息方面，港元拆息应会随美国减息而相应下调。会继续保持警觉，与其他监管机构合作，密切监察市场情况，并根据联系汇率制度确保香港货币稳定。

　　澳门金融管理局3月16日跟随香港金融管理局同步下调基本利率至0.86%。由于澳门元与港元挂钩，为了维持港澳联系汇率制度的有效运作，两地政策性利率变动基本一致。

　　跟进降息的国家：综合国内情况评判

　　美元是全球最重要的国际货币，因此美联储的货币政策将对其他国家的货币政策带来重要影响。比如美联储加息，但其他国家不加，该国汇率将会承受压力。比如2018美国加息时，新兴市场阿根廷、土耳其的货币大幅贬值。

　　本次美联储降息后，其他国家的货币政策打开空间