降息空间有限 各国央行考虑各式新招！市场或暂获平复 但仍不可小视下行风险

　　 各国央行准备好深入使用工具箱，以应对公共卫生安全事件对经济的冲击。降息这一传统且最有力的货币工具仍在议事日程上，但政策制定者也在考虑可能更适合帮助中小企业的针对性措施。欧洲央行、英国央行和日本央行都表示，他们正在制定这样的计划。毕竟相比紧急降息50基点的美联储，很多央行已经没有太多降息空间。

　　虽然美联储紧急降息应对公共卫生安全事件冲击，但很多央行已经没有多少降息空间

　　部分理由是，大多数央行没有太多空间进一步降息。欧洲央行和日本央行的利率都已经低于零(如下图所示))，英国央行的利率也仅为0.75%。若效仿美联储本周紧急降息50个基点的话，将使这些央行几乎达到极限。

　　图1显示各国央行的利率变动，黑线：美联储，红线：加拿大央行，蓝线：欧洲央行，绿线：日本央行，灰线：英国央行

　　但是，这些央行也意识到，美联储的降息行动不足以缓解市场对公共卫生安全的恐慌情绪。该事件正在冲击美国经济中更多依赖银行贷款而非市场融资的部分领域。这些业务可能面临毁灭性的破坏，需要加以弥补。

　　瑞银(UBS)全球首席经济学家多诺万(Paul Donovan)表示：“企业需要帮助，以克服短期现金流问题。站在美联储的立场上看，大幅降息或许能达到这个目的，但这并不准确。”

　　除了降息，各国央行积极探索其他方式应对经济风险

　　据知情人士透露，日本央行已经在研究解决这些担忧情绪的新措施，官员们可能会考虑在本月推出一个新的贷款计划，以帮助受公共卫生安全事件影响的公司。知情人士称，日本央行有三个主要的贷款项目，可能会讨论是调整这些项目还是创建一个新项目。其中一项是为支持工业发展提供贷款，另一项是鼓励银行贷款，另一项是为遭受自然灾害地区的银行提供支持。

　　韩国央行上周出人意料地维持基准利率不变，称通过向企业提供直接支持，包括提高低息贷款上限，可以更有效地缓解公共卫生安全事件带来的冲击。印尼今年迄今已降息一次，但也将部分火力集中在降低银行存款准备金率上，这实际上为银行释放了更多的现金用于放贷。

　　市场预计欧洲央行将在下周的会议上降息10个基点。欧洲央行行长拉加德已承诺做出“适当且有针对性的”回应，这表明她还会考虑其他措施。

　　欧洲央行已经制定了向银行提供三年期贷款的计划，下一轮贷款将于本月晚些时候到期。其可能会使条款更加有利，或者提供另一种信贷额度，专门鼓励贷款给受公共卫生安全事件打击的企业。不过，实现这些变化需要时间。另一种选择是，允许各国央行接受向公告卫生安全事件冲击的企业提供的贷款作为抵押品，从而缓解贷款机构对承担过多风险的担忧。这并不是史无前例的行动