黑天鹅灰犀牛齐聚宏观面 全球央行掀宽松潮似乎不可避免

　　全球经济的不确定性支撑着金价走高。投资者们不仅仅为全球经济不确定性而担忧，还预计更多市场刺激的到来，包括低利率等。除了经济下行压力，贸易问题和美国大选都可能成为黄金上涨的触发因素。

　　现货黄金创七年新高

　　黄金市场本周继续走高，现货黄金价格刷新近7年新高。市场对美联储继续宽松政策的预期，外加避险情绪的推动，金价大幅走高。

　　MineLife Pty高级分析师Gavin Wendt表示，全球经济的不确定性支撑着金价走高。大量货币计的金价都表现强劲，在去年和今年创下新高。这意味着投资者们不仅仅为不确定性而担忧，还担忧更多市场刺激的到来，包括低利率等。

　　Gold Newsletter编辑Brien Lundin指出，整个市场混杂着避险情绪和投机行为。

　　美元指数和股市都在走高，受到避险情绪的影响，同时美股和黄金等又因为市场预计美联储更多宽松政策而受到推动。

　　在这种多重推动力之下，黄金持续走高。Lundin认为，到明年年末黄金市场有望触及2000美元/盎司大关。此前在2011年9月初，黄金市场创下历史最高水平至1923美元/盎司。

　　黄金能涨到远超记录的水平，调整通胀后1980年850美元/盎司的金价到今天意味着2805美元。这一次黄金市场将远超这一记录水平，未来四年左右预计能超过3000美元/盎司大关。

　　FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga则表示，在突破1600美元/盎司大关后，受到避险情绪和宽松货币政策的影响，金价还能继续走高。

　　不过并不是所有人都看多黄金。凯投宏观(Capital Economics)经济学家Simona Gambarini认为，黄金的上涨不会持续太久。从1月美联储会议纪要来看，美联储不太可能因为疫情而进一步降息。

　　在黄金突破一月以来新高之后，市场看涨的情绪又得到了强化

　　花旗认为，未来12-24个月内的时间里，黄金有望刷新历史新高，上涨至2000美元。

　　花旗认为，新肺炎所带来的经济下行压力降在未来引发风险偏好的急转直下。作为避险品种，黄金将成为大赢家，大量的外部资金将涌入到黄金市场中。

　　该行分析师Ed Morse指出，黄金将作为一个对冲的大类资产，在市场整体稳定的情况下将保持韧性。而抛售和交易量/波动率激增的情况下，则会大幅受益。短期来看，6-12个月的时间里，黄金有望到达1700美元/盎司。

　　除了经济下行压力，贸易问题和美国大选都可能成为黄金上涨的触发因素。而从整个经济周期的角度来看，黄金同样是受益者。在全球央行均高举宽松大旗的前提下，宏观基本面都利好黄金。

　　目前短期利率STIR市场已经将美联储2020年降息1.5次的预期计入在内，黄金在名义低利率和实际负利率环境下，更加具有优势。未来2年内，我们有望见到黄金再创新高，至2000美元水平。美债收益率也延续弱势，支撑着黄金的吸引力。

　　机构观点：黄金率先告别熊市，大宗商品紧随其后

　　富国银行(Wells Fargo)表示，尽管大部分大宗商品依然在熊市中，但黄金市场的熊市已经结束。

　　该行实际资产策略主管John LaForge指出，黄金熊市已远去，积极信号已经开始显现了。

　　从过去历史来看，在熊市中待了9年之后，到了看空周期结束的时候，一些资产会和整个大宗商品市场分道扬镳。

　　LaForge称，这是整个大宗商品市场面临的熊市即将结束的信号。

　　尽管股市表现强劲，美元也同样维持在高位，但黄金却收获了相当强劲的表现。

　　该行在过去几年一直看空大宗商品。大宗商品超级看空周期通常能维持20年左右，之后价格会开始走高。目前的这个熊市从2011年开始。

　　大宗商品熊市往往是因为供应过量出现的。但黄金和大宗商品之间的相关性在下降，显现了大宗商品超级看空周期即将结束，和2000年至2001年的情景相似。