供需两端均存在不确定性 今年国际油价走势难料

　　在地缘政治紧张、主要产油国延长减产协议等因素叠加影响下，2019年国际原油价格大幅上涨。展望新的一年，国际原油市场预计将处于多空拉锯状态，供给端和需求端均存在不确定性，油价走势难料。

　　2019年年初，随着欧佩克与非欧佩克主要产油国实施新一轮减产行动，国际油价显著反弹。自第二季度起，在国际贸易紧张局势加剧、世界经济出现放缓迹象等因素影响下，国际油价明显下跌后维持区间窄幅波动走势。9月中旬，沙特关键石油设施遭袭，国际油价短暂跳涨后回落。年末，欧佩克与非欧佩克主要产油国宣布将加大减产力度，国际油价随之明显上涨。

　　2019年12月31日，纽约商品交易所轻质原油期货和伦敦布伦特原油期货主力合约收盘价格比2018年年底分别上涨约34.5%和约22.7%。

　　2020年，国际油价仍将受到多重因素交织影响。供给端方面，欧佩克和非欧佩克主要产油国不久前公布了最新减产计划，但其效果有待观察。

　　欧佩克和非欧佩克主要产油国于2019年12月初宣布，2020年第一季度将原油减产额度从每日120万桶上调至每日170万桶，沙特等国仍将继续自愿实施额外减产。

　　多家市场分析机构认为，此次提高减产力度对油价利好有限。瑞银集团全球财富管理发布报告说，此次减产能否彻底执行取决于伊拉克和尼日利亚等之前履行减产协议不佳的产油国，欧佩克减产能否成功为油价提供支撑仍然存疑。

　　奥地利JBC能源公司认为，新增减产额不能解读为可有效改变市场均衡，因为这更多意义上是提高减产协议执行力度之举，此外沙特也试图让其他国家分担其超额减产负担。

　　值得注意的是，欧佩克和非欧佩克主要产油国尚未决定在2020年3月减产协议到期后何去何从，这为2020年全球原油供给埋下了不确定因素。

　　与此同时，美国等产油国正在增产。美国能源信息局表示，美国已成为全球最大石油生产国，预计2020年原油日产量可达1320万桶，比2019年增加90万桶。国际能源署近日发布报告说，美国有望在2020年末或2021年初成为持续的石油净出口国。

　　美银美林分析师认为，欧佩克除外，全球不包括页岩油的原油产量增长将达到10年来最高水平，2020年上半年预计将出现石油供应过剩。

　　需求端方面，2019年末以来国际贸易紧张局势出现缓和迹象，2020年世界经济有望回暖，世界原油需求预计将略有增加。

　　国际货币基金组织此前预测，2020年全球经济增速预计将由2019年的3%提升至3.4%。数据显示，中国、德国等主要经济体制造业指数近期出现筑底或反弹，美国经济也保持温和扩张，这些都有助于从需求端为国际原油价格上行提供动力。

　　国际能源署预计，2020年全球原油日需求量将比2019年增加120万桶，增幅大于2019年的100万桶。

　　同时，在世界经济前景改善预期影响下，金融市场风险偏好提升，美元出现走软迹象，可能会对以美元计价的国际油价构成上行压力。

　　美国经纪商和投行施蒂费尔-尼古劳斯公司认为，近年来美元名义贸易加权汇率是影响油价的主导因素，与国际油价呈高度负相关性。该公司预计，美元名义贸易加权汇率指数到2020年第四季度将会下跌约10%。

　　不过，美国大选、英国“脱欧”等仍令2020年世界经济增长前景面临不确定性。

　　此外，地缘政治风险对国际油价的影响不容忽视。施蒂费尔-尼古劳斯公司执行董事兼机构证券策略负责人巴里