外汇周评：澳元逼近八周高位 惊现负利率预期美元上行遇阻

　　刚刚过去的一周，外汇市场整体波动不大，商品货币相对表现乐观，多个国际重启经济、国际贸易局势改善、经济数据向好，帮助澳元上涨1.78%，逼近近半周高位；英镑先跌后涨，英国央行意外强化V型复苏的信号，给英镑提供支撑；美元指数则上行受阻，美国利率期货市场首次开始消化从12月开始略微为负的利率环境，在四个交易日上涨至100关口上方后，美元指数再次回落至100关口下方，收报99.75。

　　多重利好助涨商品货币，澳元领涨逼近八周高位

　　本周商品货币整体表现乐观，欧美多个国家开始放松抗疫管制，逐步重启经济，带动全球股市上涨，油价续涨逾20%，给商品货币提供支撑；而且中国贸易数据好于预期，市场对国际贸易的担忧情绪也有所降温，也给商品货币提供上涨动能；兼受澳洲创纪录贸易顺差影响，澳元涨幅最大，最高触及0.6548，逼近4月30日触及的八周高位0.6570，收报0.6532，周线涨幅大达1.78%，为近四周最大单周涨幅。

　　本周意大利、西班牙、尼日利亚和印度，以及包括俄亥俄州在内的一些美国州开始允许一些人重返工作岗位，并开放了建筑工地、公园和图书馆。同时本周德国总理默克尔宣布，随着该国开始放松封锁措施，第一波疫情已经过去。德国16个州的州同意开放更多商店，两户人家间可以互相拜访，德甲足球联赛可以在本月恢复。

　　荷兰首相Rutte也表示，荷兰已经度过疫情的第一阶段。荷兰正在放松针对疫情的封锁政策，并重新开放经济。塞尔维亚国民议会通过表决，废除紧急状态，即从5月7日起不再有宵禁，但仍保留相关疫情防控措施。

　　巴黎市长伊达尔戈透露巴黎5月11日解除居家隔离令的计划，包括使换乘公交车汽车停车位增加一倍、增加自行车车道和小学14日起复课等内容。英国首相约翰逊将在当地时间周日19:00(北京时间周一凌晨02:00)公布解除封锁措施的路线图。

　　澳洲总理莫里森周五表示，澳洲将分三步放宽社交距离限制，争取到7月全面解除限制。

　　经济开始从封锁状态中复苏，使得交易商变得乐观，给商品货币提供支撑。

　　澳大利亚贸易数据方面，澳大利亚3月贸易在铁矿石出口激增提振下意外录得大规模顺差，数据显示，澳洲3月贸易顺差升至纪录高位，这意味着第一季贸易顺差增加41%至190亿澳元。

　　花旗分析师Josh Williamson在一份报告中写道，“澳大利亚第一季度国内生产总值(GDP)将从贸易数据中获得大幅提振，重要的是。。。实际净出口现在可能给GDP增长带来0.3个百分点的贡献。”

　　Williamson还称，他先前的估计是会形成0.4个百分点的拖累。“这一变化意味着我们对第一季度GDP的基本预测从下滑1.2%上修到下滑0.5%。”

　　中国贸易数据方面，海关总署5月7日公布的数据显示，中国4月贸易帐录得453.4亿美元，远好于市场预期，市场预期仅为86.8亿美元。

　　不过一些分析师对澳元表达谨慎情绪。“经济崩跌程度多严重，以及经济复苏何时出现。。。都存在不确定性，因此澳元较为脆弱，”德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen称。

　　纽元兑美元本周上涨1.2%，最高触及0.6148，收报0.6136，新西兰联储5月13日将公布利率决议，目前市场预期新西兰联储将维持利率水平在0.25%的历史最低水平，这是3月16日紧急降息75个基点后到达的水平；经济学家表示，在5月13日公布的利率决策声明上，预计新西兰联储将提到大幅增加国债购买量。

　　一些分析师认为，新西兰联储甚至可能在今年晚些时候采取负利率政策，这一重大转变可能会拖累纽元未来的表现。

　　美元兑加元本周下跌1.16%，最低触及1.3909，收报1.3926，国际油价的反弹也给加元提供支撑，短线美元兑加元仍面临一定的下行风险。

　　史上首现！美国利率期货市场开始消化负利率，美元上行受阻

　　除了就业市场持续出现疲软的信号，其他经济数据显示美国第一季度生产率创2015年来最大降幅，同时上周消费者舒适度指数连续第七周下滑，3月份消费者借贷创2010年来最大降幅，凸显了在疫情的冲击下，美国经济下行的压力加剧。受悲观预期影响，美国利率期货市场首次开始消化从12月开始略微为负的利率环境，在四个交易日上涨至100关口上方后，美元指数再次回落至100关口下方。

　　IMF前首席经济学家Kenneth Rogoff指出，为了拯救经济，美联储应该采取负利率；负利率将使许多公司、州和城市免于违约。如果操作正确，负利率的作用将与正常的货币政策类似，能够提振总需求、增加就业。

　　美东时间7日周四美股早盘时段，美国联邦基金期货2021年1月合约价格升破100.00，显示联邦基金期货市场交易者预计，美联储可能在明年1月被迫将政策利率联邦基金利率降为-0.002%。

　　不过，从目前美联储官员的表态来看，美联储实施负利率的可能性还比较小，美国非农就业报告略微好于预期，这也使得美元仍录得0.70%涨幅，收报99.75。

　　美联储哈克表示，在此次危机期间，负利率不会对经济产生影响。

　　香港ALETHEIA CAPITAL首席分析师JIM WALKER(5月6日)称：在货币政策怪人中，有很多人谈论的是(美联储的)要实施收益率曲线控制政策。这是有可能的。美联储并未采取负利率政策，也已表示不会实施负利率，而是扩大了资产负债表规模。如果不得不实施负利率，那么美国的货币市场基金将会崩盘。

　　SMBC日兴证券驻东京首席市场经济学家丸山义正表示，市场消化美联储负政策利率的走势过头了而且没有意义，因为央行政策更侧重于遏制债务供应增加造成的收益率上升。

　　花旗首席G10货币外汇策略师Ebrahim Rahbari写道，“鉴于市场迄今的消化程度有限，加上持续担忧美国让美元‘贬值’，实行负利率的可能性是稍微不利美元，”但他补充说，美国大力推动积极的财政和货币刺激政策，料将提振美国经济复苏并吸引资金流入，从而支撑美元。

　　非农就业报告方面，美国4月非农就业岗位减少2050万个，低于预期的2200万，失业率为14.7%，低于预估的16%。

　　欧元兑美元本周下跌1.28%，最低触及1.0767，为两周新低，德国宪法法院裁定，如果欧洲央行不能证明购买公债是必要的，德国央行必须停止购买公债。这一裁决令金融市场感到不安，欧元受到明显拖累；不过，在市场出现美联储的负利率预期后，欧元跌幅收窄，最终收报1.0840。

　　欧元区各国政府周五(5月8日)最终批准了为受新冠大流行打击严重的国家提供5400亿欧元救助计划的第一部分，不过尚未就救助计划的其他内容达成一致，投资者需要继续保持关注。

　　英国央行维稳，强化V型复苏预期，英镑探底回升

　　本周英国的新冠疫情进一步恶化，死亡人数超过了意大利，成为美国之外死亡人数最多的国家，这令英镑一度跌至1.2266，为两周半新低，但英国央行维持利率不变，并不如市场预期的鸽派，并且强化了未来经济V型复苏的预期，帮助英镑收复部分跌幅，最终英镑收报1.2410，周线仅下跌0.77%。

　　与英退相关的风险也重新得到了交易员的关注，英国坚称，无论是否达成贸易协议，都不会寻求延长定于2020年12月结束的过渡期。这在本周也对英镑有所拖累。

　　疫情方面，周三(5月6日)英国新冠肺炎确诊病例由190584例增至194990例，英国新冠肺炎死亡病例由28734例增至29427例，累计死亡病例数超过意大利，成为欧洲死亡人数最多的国家。

　　不过，世卫组织5月9日实时统计数据显示，英国日增确诊连续第3天下降，这缓解了英镑的下行压力。

　　英国央行周四(5月7日)一如预期决定维持指标利率在纪录低点0.1%不变，没有宣布进一步刺激措施，购债目标维持在6,450亿英镑(7,970亿美元)，其中大部分是英债，但预测2021年GDP将回升15%。

　　英国央行表示，准备好必要时采取进一步行动以支撑经济。该行预估，受新冠病毒疫情影响，英国2020年将创下逾300年来最严重的经济衰退。在其所谓的范例假设情境中，预估2020年英国经济将萎缩14%，但2021年则将回升15%。

　　荷兰合作银行资深汇率策略师Jane Foley表示，英国央行预期明年GDP回升幅度相当可观，这令人相当振奋。英国央行预估今年经济萎缩14%，甚至低于英国预算责任办公室(OBR)等机构的预估。当然萎缩14%的数字很可怕，但或许没有像过去六周左右市场流传的数字那么严重。

　　三菱日联金融汇市策略师Lee Hardman称，“英镑上演了一场下意识的释然性上涨，因此前市场曾有一些预期认为英国央行可能延长量化宽松政策。”

　　英国政府定于当地时间周日(北京时间周一、5月11日)宣布可能对限制措施做出调整。未来一周，还将迎来英国3月工业产出年率、英国一季度GDP和3月份的GDP数据，投资者需要予以关注。