关于疫情过去之后 美联储传递了这样的讯息

　　美联储在过去两个月中采取了大胆的、前所未有的措施，帮助减轻新冠病毒疫情对美国经济造成的持久损害。如果说联邦公开市场委员会(FOMC)自1月以来的首次非紧急政策决议传达出什么重要信息，那就是：近期内不会做出任何调整。

　　美联储周三一如预期将基准利率维持在0%至0.25%的区间不变。让一些分析师感到意外的是，联储将超额准备金利率维持在0.1%不变。但更值得注意的是，FOMC的声明明确区分了新冠病毒爆发带来的迫在眉睫的风险和该国重启后将长期存在的风险：“目前的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通胀，并对中期经济前景构成相当大的风险。”

　　经历上一轮经济衰退和随后的复苏的资深投资者都知道，美联储在脱离零利率下限之前，行动极其循序渐进，并进行了充分的提前通知。尽管如此，这种时间框架上的明显差异提醒人们，在经济严重放缓的情况下，央行会在情况不好的时候、情况好的时候、甚至很好的时候，将利率维持在零附近。鲍威尔领导的美联储也不例外，承诺将采取一切必要措施，无论需要多长时间，都要让经济恢复到新冠病毒大流行之前的水平。

　　这一承诺也适用于美联储的债券购买计划，该计划已使其资产负债表规模从1月份上一次预定会议时的4.15万亿美元升至创纪录的6.57万亿美元。美联储表示，将继续购买所需数量的美债和机构住房及商业抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行。

　　最近几周，美联储确实在逐步放缓购债速度。但一些投资者预计，随着美国财政部增加债券销售规模，为联邦政府的救市工作提供资金，美联储将继续买入。“我们预期，美联储资产购买规模将扩大，以有效抵消美国国债发行量，从而维持宽松的利率期限结构；重要的是，联邦公开市场委员会将使用保持行动可选性的语言，因为他们不希望在政策上受到限制，”贝莱德的Rick Rieder在美联储决议前表示。

　　鲍威尔基本上就是这么做的，他一再重申，美联储对迄今为止的行动感到满意，但随时准备采取更多行动。“我们认为我们的政策立场是正确的，就目前而言，”他在问答环节中说。然而，“如果经济要想实现强劲复苏，很可能需要我们所有人提供更多的支持。”

　　鲍威尔在上任之初曾因比前任更直言不讳而惹上麻烦，而在被要求解释委员会的中期展望时，他很爽快地回答了这个问题。首先，他表示，在控制新冠病毒爆发、发现治疗病毒的药物和最终开发出疫苗的时间表“笼罩在不确定性之中”。此外，受停摆影响最大的中小企业“对经济的价值远远超过它们的净资产总和”，一波破产潮可能会以美联储无法完美应对的方式损害经济。如果失业太久，工人们可能很难重新开始他们的职业生涯。

　　相比之下，短期内“很可能不会回到曾经的水平，”鲍威尔谈到经济时说。“我们可能需要一段时间才能恢复到更为正常的失业率水平，并最终实现充分就业，”他表示。“我们不会急于撤销或解除这些措施。”至于美联储的企业信贷安排，这些措施即将敲定，将“很快”开始运行，鲍威尔称。

　　综上所述，尽管美联储没有明确提及收益率曲线控制政策，但债券交易员很难在不久的将来押注美国国债收益率曲线前端出现任何有意义的变化。实际上，两年期美国国债收益率下降了1个基点，五年期国债收益率下降了2个基点，而10年期国债收益率几无变动。它们已经困在区间内几个星期了。

　　对鲍威尔来说，这是全球最大的债券市场再次发挥作用的信号，表明美联储政策工作做得很好。更艰巨的任务仍在前方：促进经济复苏。无论采取何种形式，美联储已经明确表示，每一步它都会提供力所能及的支持。

　　利率交易员预计，在可预见的未来，美联储加息的可能性不大。三个月期欧洲美元期货合约利率相对平坦，市场预期显示美联储将把利率维持在零或更低水平至2024年。2022年3月和2023年3月合约利差暗示，市场认为美联储短期内不会进行一次完整的加息(25个基点)。