一周市场回顾与展望：全球动荡堪比08年 美联储领衔央行超级周

　　本周(3月8-13日)国际市场风云变幻，疫情扩散令全球陷入恐慌，资本市场波动加剧，多国推出限制措施应对形势恶化，美国总统特朗普宣布进入紧急状态。

　　市场动荡进入第四周，美股触发多次熔断并跌入熊市，道指周跌10.36%，纳指周跌8.17%，标普500指数周跌8.79%。欧洲三大股指损失惨重，英国富时周跌17.62%，德国DAX 30指数周跌20.01%，法国CAC 40指数周跌14.33%。

　　下周看点颇多，疫情发展依然受到关注，投资者可能看到美联储领衔的超过10家央行的降息潮，财政刺激政策也在多个经济体酝酿，美国最新零售销售及房地产数据将显示近期消费者情绪的变化。

　　全球市场波动堪比金融危机

　　疫情的快速传播令投资者不知所措，对于经济增长放缓的担忧及相关刺激政策的不确定性让抛售潮愈演愈烈。股市熔断的现象频频上演，仅12日一天，全球就有近10个市场盘中临时停止交易，其中道指、标普500指数刷新1987年以来最大单日跌幅，泛欧斯托克600指数刷新历史最大跌幅。

　　各国纷纷出台政策稳定市场。澳大利亚央行13日在公开市场操作中投放88亿澳元，日本央行本月已经6次入场购入ETF，并计划继续增加购买日本国债，下周起日本央行将利用期限较长的市场操作，提供充足的流动性，将采取措施维持回购市场的稳定直至3月底。挪威央行紧急降息50个基点，声明称如有需要，央行准备好进一步降息。油价下跌增加了挪威的困境，近期挪威克朗的波动较此前危机更能令人理解，未来是否会出现负利率还为时尚早但这并非不可能。加拿大央行宣布降息50个基点，并下调流动性缓冲资本要求至1.25%至少18个月。

　　美联储12日盘中进行5000亿美元3个月期回购操作，13日进行1次5000亿美元的3个月回购操作，以及1次5000亿美元的1个月回购操作，在新机制下，美联储将把购买范围扩大到“其他任何期限的国债”，包括票据、通胀保值债券TIPS和其他工具。纽约联储在声明中称，相关措施是为了应对因与冠状病毒爆发有关的债券融资市场极不寻常的混乱现象。

　　下周美联储例行政策会议将召开，芝商所CME利率观察工具FedWatch显示，市场预期降息75个基点的概率为32.1%，降息100个基点的概率为67.9%。高盛认为因经济前景恶化及金融环境收紧，美联储此次会降息100个基点，至金融危机时期的零利率水平。

　　原油创金融危机来最大周跌幅

　　因欧佩克未通过减产协议，沙特与俄罗斯打响价格战等因素，国际油价本周重挫，沙特阿美7日宣布下调原油销售价格，并将4月起原油产能提升至1300万桶/日，此后伊拉克、科威特先后宣布下调油价，阿联酋则决定增产100万桶/日。WTI原油主力合约收报33.23美元/桶，周跌19.5%；布伦特原油收报36.28美元/桶，周跌19.7%，均创2008年12月以来最大周跌幅。，

　　沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示，在自由的市场中，每个产油国都需要证明其竞争力，保留并增加其市场份额。如果在解决当前油市的危机上没有达成一致，那就没有必要举办欧佩克大会。欧佩克联合技术委员会原计划在3月18日举行会议，后因沙特拒绝参加而取消。

　　欧佩克月报显示，在原油需求预期方面，下行风险超过了积极的指标，有可能会进一步下调需求预期。将2020年全球原油需求增速预期下调92万桶/日，至6万桶/日，将2020年非欧佩克原油供应增速预期下调49万桶/日，至176万桶/日。

　　EIA公布短期能源展望报告，将2020年全球原油需求增速预期下调66万桶/日，至37万桶/日，将2021年全球原油需求增速预期上调21万桶/日至173万桶/日。报告下调了未来两年的原油价格预期，预计2020年WTI原油价格为38.19美元/桶，此前预期为55.71美元/桶，布伦特原油价格预期下调至43.3美元/桶，此前预期为61.25美元/桶。报告还显示，2020年美国原油产量预期为1299万桶/日，此前预期为1320万桶/日。

　　渣打认为OPEC+协议的崩溃将导致严重和长期的价格战。将2020年WTI原油均价预测从59美元/桶下调至32美元/桶。2020年布伦特原油均价预测从64美元/桶下调至35美元/桶。油价下滑预计使美国原油产量从3月起到年底下跌超过50万桶/日。

　　英国推出脱欧后首份预算案

　　英国本周公布了脱欧后的首份政府年度预算案，为了应对疫情对经济的冲击，预算案中报告了300亿英镑的财政刺激计划。英国预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)称，这是自1992年以来最大的财政刺激计划，标志着英国实施了近十多年的财政紧缩政策宣告结束。

　　英国央行本周宣布紧急降息50个基点，至0.25%，决定立即将英国逆周期资本缓冲率削减至银行对贷款需求方风险敞口的0%，并持续至少12个月。此外，货币政策委员会决定引入新的定期融资计划(TFSME)，通过央行储备为中小企业提供额外资金支持。TFSME将在未来12个月内以等于或非常接近基础基准利率的水平，为银行体系提供4年期资金支持，规模至少相当于5%的实体经济贷款存量(1000亿英镑)。

　　下周即将上任的候任英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，如有必要，央行还有更多放松货币政策的空间，以帮助经济应对新型冠状病毒疫情的威胁，当纳入其他工具时，目前英国央行大约有125个基点的空间。3月26日，英国央行将迎来例行政策会议。

　　普华永道首席经济学家霍克斯沃思(John Hawksworth)认为，英国眼下面临着诸多不确定性，如新冠疫情，英国能否与欧盟达成贸易协定以及全球经济增长的不确定性，财政大臣苏纳克承诺大幅增加支出，承担了一定程度的风险。

　　下周看点

　　3月16日周一，欧元集团会议召开，意大利公布2月消费者物价指数CPI，美国公布2月纽约联储制造业指数等数据。

　　3月17日周二，澳洲联储公布政策会议纪要，欧元区、德国公布3月ZEW经济景气指数，英国公布2月失业率，美国公布2月零售销售、工业产出等数据。

　　3月18日周三，欧元区公布1月贸易帐，意大利公布1月工业订单月率、美国公布2月新屋开工、营建许可月率等数据。

　　3月19日周四，美联储公布利率决议，鲍威尔发表讲话，巴西、沙特、日本、印尼、菲律宾、瑞士、挪威、南非央行将公布利率决议，美国公布3月费城联储制造业指数等数据。

　　3月20日周五，俄罗斯央行公布利率决议，德国公布2月生产者物价指数PPI，加拿大公布1月零售销售月率，美国公布2月成屋销售月率等数据。