小心！美联储的关键收益率曲线又反转了

　　上周四(1月30日)，美国三个月期和十年期国债收益率曲线出现倒挂，为2019年10月份以来首次，利差一度达-0.006个基点。美国两年期、五年期国债也在1月28日出现倒挂，为2019年12月4日以来首次。

　　美联储副主席克拉里达2月1日表示，对当前收益率曲线的倒挂并不担忧，这是全球不确定性的产物，而非美国前景的问题。但金融分析师Brian Chappatta指出，投资者不应轻易忽视收益率曲线倒挂这一现象，虽然美债收益率曲线倒挂与经济衰退之间似乎并不存在必然的联系，但历史显示，收益率曲线倒挂往往能迫使美联储采取行动。

　　Chappatta指出，收益率曲线在整个1月期间不断趋零，一方面，短期利率随着美联储政策保持稳定，另一方面，由于更多迹象显示新冠疫情或将损害全球经济增长前景，长期国债收益率不断下跌。

　　【曲线倒挂和经济衰退】

　　Chappatta提到，美国长短期国债息差降至零以下之所以值得关注，是因为在过去7次经济衰退之前，都出现了这个相同的信号。

　　纽约联储和克利夫兰联储也将其当做一个可靠指标，用收益率曲线的斜率来计算未来12个月经济下滑的可能性。2019年年底的经济衰退可能性还很小，但BMO Capital Markets估计，当前模型显示，到2021年经济出现衰退的可能性为30%至35%。

　　上周四，商务部的数据显示，2019年第四季度消费者支出放缓至1.8%，低于预期，是第一季度以来的最低水平；美联储的主要通胀指标涨幅低于预期；非住宅企业投资跌幅也创上次经济衰退以来最大。

　　当然，也有不少分析师认为经济衰退还远。瑞银分析师布莱恩