新债王冈拉克：目前铜/金比上升对美债多头不是好事！

　　铜和黄金的比值通常被视为风险胃纳的指标。在存在不确定性因素的情况下，投资者涌向黄金等避险资产，而全球经济成长面临的压力则会打压铜价。铜/金比下滑，意味着对避险资产的兴趣降温。而相反，若铜价相对金价上涨，则意味着市场情绪比较乐观及经济增长有所改善。

　　因而，铜/金比的走势往往与避险资产美债负相关。而新债王冈拉克(Jeffrey Gundlach)本周表示，近期铜/金比的上升对美债多头不是好事，这或暗示10年期美国国债收益率可能迈向6月份以来的最高水平。

　　近期贸易紧张局势缓解，上周五达成第一阶段贸易协议，带动最近几周的铜价上扬。铜通常被视为经济增长的领头羊。与此同时，向来是投资者避风港的金价自9月初触及2019年高位以来一直停滞不前。因此，相对于金价，铜价已升至7月份以来的最高水平。

　　在这位DoubleLine Capital执行长的眼中，铜/金比的上扬为10年期美国国债收益率从现在的1.87%攀升至2.15%铺平了道路。尽管他的看法与一些华尔街银行不一致。

　　这位亿万富翁债券经理称，铜价上涨往往表明对住宅营建和其他工业投入的需求，这些都表明经济相当强劲的迹象，金价在区间波动更加强了这个信息。Gundlach说，该指标作为短期国债收益率动向的风向球表现非常良好。

　　Gundlach在电话采访中说，对于10年期美国国债收益率而言，这是短期波动(下个月或未来几个月)的最佳指标之一。它的表现令人难以置信的好，随着时间的流逝，他越来越倾向于遵循它的指引并采取行动。

　　冈拉克9月份曾表示，当10年期收益率在当月跌至1.43%，创下2016年以来的最低水平后，市场很可能看到了当年的低点。迄今预测正确。

　　不过，债券策略师们普遍认为，10年期美国国债收益率在2020年将难以突破2%。花旗集团预测明年该收益率将创下1.25%的历史新低，法国兴业银行预测该收益率会在1.2%。