负收益率来袭！美国短期政府债收益率跌至负

　　新冠病毒危机令美国国债陷入罕见的负收益率。

　　周三，在美联储将基准利率降至接近零的一周半后，投资者纷纷转向固定收益产品，1个月期和3个月期美国国债的收益率均跌至零以下，为四年半来首次。

　　Action Economics全球固定收益董事总经理Kim Rupert表示：“这是向高质量资产迈进的整个过程的一部分。显然，它们是最具流动性的金融工具。几天前，当每个人都卖出一切以获取现金时，我们看到了巨大的卖压。但是，随着美联储推出的所有计划，短期国债市场变得更加安全。”

　　在美国之前，欧洲多国和日本均陷入了负利率。在德国，除了30年期国债外，所有其它期限的国债收益率均低于零。丹麦、法国和瑞典等国的国债也处于负利率中。

　　负收益率很大程度上受到需求的影响。投资者支付的债券高额溢价，到期时获得的收益可能少于其初始投资。

　　但是，负利率与中央银行政策没有直接关系。美联储官员此前拒绝了美联储最终可能将其政策利率降至零以下的观点。

　　美联储主席：不会实行负利率

　　在新型冠状病毒疫情对美国市场带来巨大冲击之际，美联储本月早些时候又一次紧急降息，美国利率已经来到零的水平。那如果当前危机不退，美国是否会成为下一个实行负利率国家？对此，美联储主席鲍威尔明确给出了他的说法：不会。

　　在这次紧急降息之后的电话会议中，鲍威尔称，负利率不会成为在新型冠状病毒爆发期间美联储支撑经济的政策选项，美联储会聚焦于其他“流动性工具”以保持流动性通畅以及金融市场稳定运行。

　　鲍威尔提到：“我们不认为负的政策利率在美国会成为合适的政策应对。”

　　从目前状况来看，在欧洲和日本，国债负利率已经成为新常态。在美国，美国总统特朗普此前不断施压美联储降息，也曾经称赞过负利率的好处。

　　不过在鲍威尔看来，美联储过去一年的政策评估显示，诸如量化宽松等传统政策工具对于应对当前状况已经足够。

　　鲍威尔称：“在我们看来，前瞻指引和资产购买就是这些工具的不同组合。”

　　投行：美国负利率将自我实现

　　不过，蒙特利尔银行(BMO)分析师称美国出现负利率或许不再遥远。

　　在美联储两度紧急降息后，美国股市继续大跌。BMO利率分析师Ian Lyngen评论称，形势并没有完全按照鲍威尔的设想发展。

　　其解释称，美联储某种程度上陷入了困境：无论美联储做多少，市场都不会得到满足。市场定价显示，在紧急降息后，交易员押注美联储在4月再降息50个基点的概率为69%。

　　Lyngen称，在2020年开年美国国内经济形势还相对强劲的背景下，市场迅速恶化是显著的，它暗示了甚至在疫情冲击之前，市场就存在潜在的脆弱性。潜在的脆弱性叠加疫情影响，就使得美国国债价格大幅攀升变为可能。

　　Lyngen指出，负利率某种程度上将成为预期的自我实现：无论市场要求美联储做什么，美联储最终都会去做。一旦投资者认为存在利率变成0的可能性，无论这种可能性多低，这种目前认为遥远不可及的事情最终都将实现。

　　但Lyngen也同时澄清，考虑到美联储降息步调、框架调整、债券购买的转变，美国出现负利率可能不会很快发生。其认为，一切实际上取决于股票市场：如果短期内又一场危机发生，投资者可能将在3月底或4月初迎接真正的拐点。