业绩超预期股价暴涨 蔚来度过危险期了吗？

　　由于第三季度业绩好于预期，近日蔚来汽车股价涨势凶猛，两个交易日内上涨66%。

　　不过，在亮眼的股价数据背后，是蔚来不得不面对的裁员风波和融资不畅难题。据悉，与年初的员工数相比，蔚来2019年年末员工数减少了1/4，融资迄今未有新进展的消息传出。

　　在财报发布之后的电话会议上，不止一位分析师或投资者向蔚来管理层提出：销量及降本是可持续的吗？蔚来真如其创始人、董事长兼CEO李斌所说，度过危险期了吗？

　　第三季度营收高于预期

　　在举行NIO Day两天后，蔚来汽车于12月30日早间公布2019年第三季度业绩。财报显示，蔚来第三季度营收达18.4亿元人民币，同比和环比分别增长25%和21.8%，超出市场预期的16.32亿元；净亏损为25.54亿元人民币，低于市场预期的29.39亿元。

　　同时，蔚来的交付量也呈现上涨趋势。数据显示，今年第三季度，蔚来共交付4799辆车，环比增长35.1%，其中ES6交付4196辆，ES8则交付603辆。在财报中，蔚来预计在2019年第四季度中，车辆交付量将超8000辆，比第三季度增长超66.7%。

　　无论是财务数据还是交付量，对蔚来汽车而言都是久违的好转。第三季度数据发布后，蔚来股价迎利好，两个交易日内上涨66%。

　　不过，值得注意的是，即便蔚来能够达成第四季度预期，但蔚来距此前的年度销量目标仍存不小差距。早在今年初，蔚来便宣布要在一年内完成4万辆的销售目标。而今年1-11月，蔚来累计交付17442辆车，仅完成了销量目标的43.61%。

　　因此，不少分析认为，单季度的表现并不能说明一切，是否具备长期投资价值依然是投资者们更关心的问题。在财报发布之后的电话会议上，不止一位分析师或投资者向蔚来管理层提出：销量及降本是可持续的吗？

　　裁员降本或不可持续

　　在对蔚来的质疑声中，裁员或是最常提及的话题。在第二季度财报中，蔚来表示，截至第三季度，蔚来会将人数由年初的9900人减少至7800人。

　　而此次财报的电话会议中李斌表示：“今年年底员工人数将低于7500人，人员优化有利于持续的提升运营效率。”这意味蔚来在第四季度又将减员超过300人。全年来看，2019年，蔚来或裁了1/4的员工。

　　著名经济学家宋清辉向中新经纬客户端表示，蔚来第三季度的营收好转，与裁员有直接的联系，以裁员实现降本和带来一次性收益。

　　而蔚来的财报数据也可反映出这一问题：数据显示，蔚来2019年第三季度的研发开支为10.232亿元人民币，环比下降21.3%，同比基本一致；而2019年第三季度的销售、一般及行政开支为11.644亿元人民币，环比下降18.1%，同比下降30.3%。

　　“由裁员导致的费用减少非经常性收益，并不具有可持续性。人员裁撤、业务精简都只能算是治标之策，对蔚来中长期影响有限。”宋清辉表示。

　　融资尚无新进展

　　此外，尽管蔚来汽车通过裁员开始缩减营销支出，但由于没有新的融资进程，外界仍对其财务情况表示担忧。

　　据彭博社报道，华尔街投行派杰分析师亚历山大？波特表示：“尽管蔚来汽车在电话会议上发表了一些令人鼓舞的评论，但我们仍然对我们的估计缺乏信心。特别是，我们不知道公司将能够筹集多少资金，也不知道这种现金注入(如果有的话)何时会实现。”

　　回看蔚来今年的融资进程，可以说是跌宕起伏。今年5月，蔚来宣布与北京亦庄国投达成100亿元的融资协议。不过，截至目前，该融资合作并无新一步消息透露。一名蔚来高管也向中新经纬记者表示：“不好说，但目前确实没有进一步合作的消息。”

　　随后的10月份，蔚来被曝出与浙江湖州市吴兴区签订50亿元融资。不过，不久后吴兴区宣传部外宣办相关负责人却向媒体否认了这一消息，称目前没有跟蔚来汽车签订任何框架协议，这个是不实信息，并表示未签协议因为这一项目风险过大。

　　而处于造车新势力同一阵营中的小鹏及威马，今年都频频传出融资动向。11月，先是小鹏汽车宣布成功拿下4亿美元的C轮融资，随后，威马汽车也官宣已完成总额30亿元人民币的C轮融资。

　　宋清辉表示，融资频频遇阻，蔚来目前的融资现状并不乐观，将致使资金链紧张情况进一步加剧。

　　在12月28日蔚来汽车的NIO Day上，李斌表示，蔚来汽车已经度过危险期。会上发布了新车EC6和新款ES8以及新的大容量电池和大功率充电桩，引起行业热议。

　　宋清辉表示，蔚来还有诸多问题需要应对。“蔚来想要摆脱困窘局面，需要找到可持续发展的路，有效降低造车成本。此外，面对特斯拉这一强劲对手，未来，蔚来需要为其新车(蔚来EC6)制定出更有吸引力的价格，才有望成功抢夺特斯拉打开国产化后的市场。”他表示。