蔚来汽车：与时间赛跑的“资本包装术”

　　讲好资本故事，正成为蔚来汽车融资“续命”的法宝之一。

　　如果进展顺利，蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌将在4月底再度现身安徽省合肥市，签署蔚来汽车中国总部(以下简称“蔚来中国”)落地合肥的最终协议。

　　根据双方签署于2月25日的合作框架协议，合肥市会牵头组织对蔚来中国项目进行战略投资，约定投资金额不少于100亿元，用于公司研发、市场体系的建立和运营，并打造以合肥为中心的中国总部运营体系。

　　作为“人民币融资策略”的重要组成部分，蔚来汽车及李斌曾将类似的故事版本讲给北京亦庄(北京经济技术开发区)。2019年5月28日，蔚来汽车宣布，公司与北京亦庄国际投资发展有限公司(以下简称“亦庄国投”)签订了框架协议，通过设立新的实体“蔚来中国”等方式换取亦庄国投100亿元现金投资。同时，蔚来汽车在2019年10月对外宣布“正与湖州市吴兴区洽谈一笔超50亿元的融资意向，同时将落户20万辆年产能的工厂”，但最终均无果而终。

　　4月16日，蔚来汽车方面在发给《中国经营报》记者的书面回复中表示，公司与合肥市签署的框架协议正在进行细化，争取早日落地。公司将继续与北京亦庄讨论各种可能的合作，但关于湖州市吴兴区的投资传闻，并没有更多内容可以分享。

　　李斌是一个会讲故事的人，这也成为蔚来汽车融资进展跑赢“烧钱”速度的重要保证。但故事讲得好坏，归根到底还要靠公司经营业绩和盈利能力说话。在中概股频遭围猎、火烧连营的“中场战事”中，背靠合肥“大树”的蔚来汽车能否独善其身，续写与时间赛跑的“资本包装术”？

　　“画饼”对赌未来

　　在资金压力增大的现实困境面前，背靠地方政府资本、与地方政府捆绑合作成为造车新势力“囤粮过冬”的普遍选择。对于蔚来汽车来说，也急需注入一剂“强心针”，以缓解现金流危机，提振资本市场和投资者信心。

　　根据合肥市政府官方发布的消息，蔚来中国项目计划融资145亿元，用于公司研发、市场体系建立和运营；同时规划建设总部及研发基地(10亿元)、第二生产基地(15亿元)。不过，上述信息随即被修正为“项目计划融资超百亿元”。

　　作为回报，李斌向合肥描绘下“蔚来中国落户合肥5年内将打造一个千亿产值的龙头产业”图景，同时加速合肥新能源汽车集群发展，引领带动安徽新能源汽车产业进入全国第一方阵。其中，蔚来中国2020年预计上市3款车型，营收148亿元；2024年将上市6~8款车型，营收1200亿元。2020~2025年总营收4200亿元，总税收78亿元，2025年前在科创板上市。

　　蔚来汽车2019年财报披露的数据显示，公司全年累计总收入78.25亿元，同比增长58%。这也意味着，蔚来汽车向合肥“对赌”的营收目标将在2020年和2024年分别比2019年实现近乎翻番和增长逾15倍。

　　据李斌透露，双方自今年元旦后开始加紧会谈。根据框架协议的约定，双方将组建一个专门的工作组，在两个月内完成最终的投资协议签署。安徽省和合肥市政府将从再融资和产业落地等方面，对蔚来汽车进行全面支持。

　　合肥市发改委一位工作人员在接受本报记者采访时也表示，在双方签署框架协议后，市里对项目的落地工作非常重视，要求力争实现项目早日落户，以加快完善合肥市新能源汽车产业链条，提升新能源汽车产业竞争力。

　　“在3月份的重点工作中，就包括跟踪蔚来汽车等重大项目，争取安徽省发改委对蔚来中国项目的支持等内容。”上述工作人员告诉记者。

　　对于选择合肥的理由，蔚来汽车方面在书面回复中给出了4条“官方”说法：经过近20年的发展，安徽已经成为汽车制造行业的重镇，也正是因为安徽省有非常好的产业基础，才促成此次合作框架协议的签署；合肥在“长三角一体化”的区域经济优势，有利于公司在“长三角”地区高效进行产业布局，同时开放的营商环境也很适合公司长期发展；蔚来汽车已在合肥进行了深度的产业布局，中国总部落户合肥有利于运营效率的提升以及长期的稳定发展；江淮蔚来先进制造基地的良好运作，为蔚来汽车在合肥的发展奠定了基础，事实证明这种制造合作模式非常成功。

　　而李斌在接受媒体采访时给出的理由更直白