经济增速放缓 货币宽松潮涌 全球大类资产继续洗牌

　　“货币宽松”成为2019年全球市场关键词之一。2019年，美联储开启了十年来的首次降息进程。不仅如此，2019年全球已有逾30家央行宣布降息。市场人士预计，2020年全球货币宽松料持续，股债汇、大宗商品等大类资产可能继续洗牌。

　　全球宽松释放流动性

　　以“降息+扩表”组合为代表的货币宽松基调，成为2019年美联储的政策底色。2019年7月，美联储实施了十年来的首次降息，并在9月和10月的联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议上连续降息。在三次降息后，联邦基金利率共下行75个基点，至1.5%-1.75%区间。

　　不仅如此，面对9月回购利率突然飙升，回购市场突现“美元荒”，美联储祭出雪藏十年的回购操作，加大对市场的“放水力度”。此举让美联储的“缩表”计划戛然而止，重新扩大了资产负债表规模。据分析，仅2019年12月至2020年1月的回购，就可向市场注入5000亿美元的流动性。

　　与此同时，欧洲央行也推出宽松“套餐”，降息、量化宽松(QE)等举措纷纷落地。

　　2019年以来，全球已有逾30家央行宣布降息，不仅包括上述发达经济体，也包括俄罗斯、印度、印尼、土耳其、巴西等新兴经济体。“在这次全球宽松潮里，美联储降息既不是开始，也不是结束。”民生证券研究院首席宏观分析师谢运亮对中国证券报记者表示。

　　中国人民银行以自身经济为主，通过中期借贷便利(MLF)、期限逆回购、“全面降准+定向降准”等举措释放流动性。“全球部分央行降息，给我国货币政策保持灵活弹性创造了空间。我国货币政策可以更加聚焦国内，在稳健的前提下更加灵活，服务实体经济发展。”民生银行首席研究员温彬对中国证券报记者表示。

　　应对经济下行压力

　　综合市场人士观点，全球经济下行压力加大等是全球央行纷纷诉诸货币宽松政策的主要原因。

　　温彬表示，今年以来，全球经济增速放缓，为稳定经济增长，很多国家纷纷重启货币宽松政策。“实际上，以美联储为代表的主要经济体央行，过去两年的货币政策是趋于‘正常化’的。美联储启动加息并连续九次加息，同时开始‘缩表’。今年开始，受全球经济增速放缓等因素的影响，以美联储为代表的主要经济体央行纷纷采取降息举措应对。”

　　谢运亮表示：美联储连续三次降息的原因在于，

　　受减税效果衰减等因素影响，2019年美国设备投资、库存周期、商品出口等重要指标不断下行，经济增速放缓很明显。

　　标普全球评级首席经济学家保罗