美股市场“愁云”笼罩 投资者如何险中求胜？

　　就在我昨天上午写这篇文章的时候，标准普尔500指数期货再次下跌，这意味着自上周五收盘以来，该指数已从近期高点下跌逾13%。里面有各种各样的记录被打破。这是道琼斯指数单日最大跌幅，也是自金融危机以来最大的周跌幅。都是吓人的东西，对吧？但也许我们应该关注的是恐惧。

　　这是一场全面的恐慌，已经远远超出了逻辑。当你看到这样的新闻时，这是一个不可避免的结论，因为冠状病毒，40%的美国啤酒饮用者现在不会买科罗娜。显然，市场并不是唯一因为恐慌成为第一受害者的地方。

　　恐慌的程度和缺乏逻辑在另一个方向上也很明显。外科口罩制造商Alpha Pro Tech (APT)的股价本周上涨超过500%，因为所有人都在寻找这一切的赢家。

　　然而，即使对最冷静、最理性的交易员或投资者来说，恐慌也会造成一种两难境地。正如老交易员们所说的那样，市场可能不合逻辑的时间比你保持偿债能力的时间长得多。

　　我们大多数人都认为市场上的大玩家比我们聪明，他们做的每件事都合情合理，但在这种时候，这是一个难以坚持的信念。然而，这很可能仍然是事实。交易员明白恐慌的力量，他们会利用恐慌赚钱，就像他们利用其他任何东西一样。在很多情况下，“搬家”的原因是无关紧要的，重要的是你要尽可能地把它榨干。

　　即使在我们跌到这个深度之前，很明显，虽然冠状病毒是经常提到的抛售原因，但肯定还有其他原因。你真的认为类似流感的疾病，甚至是迅速蔓延，似乎在这一点上有相当高的死亡，将擦掉所有的收入平均百分之十三的标准普尔指数500家企业在一段时期内持续吗？以前的病毒恐慌历史表明它不会。

　　股市反应的规模更有可能是股票估值过高和其他风险的结果，这些风险在人们听说这种新型冠状病毒之前就已经知道了。正如我上周四上午所指出的，就在这一切开始之前，股市在短时间内注定会下跌，无论有没有病毒。

　　比任何疾病更相关的是，在刚刚结束的财报季节之前，标普500指数成份股公司连续四个季度利润同比下降。在利润持续强劲增长之后，这种情况并不令人意外，但所有主要股指自始至终都屡创新高的事实表明，必须有所让步。

　　这种恐慌是交易和投资的重要组成部分。他们来了又走。有些担忧被证明是合理的，就像2008年和2009年那样，但那是对金融体系结构的恐慌。更常见的情况是，他们最终像埃博拉恐慌一样，被遗忘，几个月后又继续前进。

　　问题是恐慌的传染性甚至比冠状病毒还强。我将避免使用沃伦巴菲特(Warren Buffett)那句如今已成为陈词滥调的话，但对长线投资者来说，或许是时候开始变得贪婪了。