期指“猪尾”翘起 红盘迎春有望

　　上周期指重心下移。基本面看，无论是外部环境、国内经济数据，还是政策走向，依然维持偏暖格局。“鼠年”农历春节即将到来，鉴于过去春节前后市场走势变化，投资者看涨预期再度升温。在内外基本面变动不大的前提下，预计期指重心或小幅上移，红盘迎新。

　　本周，A股市场迎来“猪年”最后一周行情。周一，三大期指振荡上扬，近期表现强势的中小市值品种继续领涨市场，期指IC涨幅居前。投资者对跨年行情的积极预期推升了指数的上行。

　　基本面积极因素维持

　　从经济、政策以及外部环境等基本面情况来看，市场继续处于多头格局。海外方面，年初导致避险情绪升温的美伊局势，近期进入缓和。外部环境延续向好。经济走势方面，上周国家统计局发布了上个月及四季度经济数据。从数据表现看，工业增加值增速回升至2019年4月以来最高，固定资产投资增速较上月环比出现回升，社会消费品零售总额增速维持在下半年来最高，国内经济韧性超出市场预期。去年12月国内货币信贷数据整体表现稳健，未来宏观经济稳中向好的局面不变。此外，由于春节因素，1月和2月工业生产、投资、消费等宏观数据将集中到3月发布。在数据真空期内，市场对经济的预期难以证实或证伪，因此当前偏暖的经济展望有望延续到全国两会前后。

　　政策面来看，上周春节因素导致资金利率价格走升。但随后央行自上周三到周五连续三天累计在公开市场投放了6000亿元逆回购和3000亿元MLF。由于没有逆回购到期，全周央行累计在公开市场投放9000亿元，创历史单周新高，政策面偏暖基调依然延续。周一，央行未下调LPR利率，低于市场预期。不过，投资者对节后降低MLF利率以及降准的预期仍较浓。综合来看，政策面在做好维稳动作的同时，也比较注意政策力度和节奏，避免市场形成过度宽松预期，有利于市场行情行稳致远。

　　股指重心或小幅上移

　　展望本周行情，虽然按照过往经验看长假前市场交投将转为清淡，但从本周经济日程时间表来看，重磅事件依然不断。央行方面，日本央行、欧洲央行将分别在当地时间周二、周四举行议息会议。本周二至周五，达沃斯论坛将在瑞士召开。在国内基本面因春节临近而消息清淡之际，境外市场也将影响市场风险偏好。

　　从往年春节前后股市涨跌统计情况看，指数往往易涨难跌，特别是创业板等小盘股指数，上涨概率几乎接近100%。主要是受到春节喜庆过节气氛的烘托，市场风险偏好提升。基于上述对外部环境、政策及宏观经济等角度的分析，偏多的基本面格局将有利于股指的反弹。上周股指先行出现技术性调整，也为节前提供了一定的反弹空间和基础。

　　我们预计，本周市场整体上将在上涨中迎接“鼠年”的到来。不过，去年12月至今指数已有显著拉升，消息面又不存在显著的超预期利多因素，预计股指大幅拉涨的可能性也不大。

　　(作者单位：国泰君安期货)