京沪高铁上市能涨多少？6只战略配售基金齐聚 淡马锡也来了

　　1月7日晚间，“中国高铁第一股”京沪高铁发布网下初步配售结果及网上中签结果公告，6只战略配售基金全部参与京沪高铁战略配售，合计获配数量高达6.99亿股，丝路基金、中邮人寿保险、淡马锡富敦投资等也现身战略配售名单。

　　业内人士表示，预计京沪高铁上市后会有不错的表现，此次参与京沪高铁战略配售的基金，也将获得不菲的收益。

　　公募基金踊跃参与

　　1月7日晚间，京沪高铁发布《首次公开发行股票网下初步配售结果及网上中签结果公告》。公告显示，本次发行价格为人民币4.88元/股，且本次发行最终战略配售数量为30.74亿股，约占发行总数量的48.90%。

　　6只战略配售基金均获配1亿股以上。获配最多的是南方3年封闭运作战略配售获配1.43亿股，其次是华夏3年封闭运作战略配售获配1.23亿股，易方达3年封闭运作战略配售获配1.15亿股，招商3年封闭运作战略配售获配1.13亿股，嘉实3年封闭运作战略配售和汇添富3年封闭运作战略配售也获配了约1.02亿股，以上6只战略配售基金锁定期均为12个月。

数据来源：京沪高铁公告

　　这并非战略配售基金首次全部参与战略配售。

　　此前，邮储银行的战略配售结果显示，发行最终战略配售数量为20.69亿股。6只公募战略配售基金中，易方达3年封闭运作战略配售获配数量最多，达4.61亿股。其他几只战略配售基金中，华夏3年封闭运作战略配售获配2.13亿股，嘉实3年封闭运作战略配售获配1.77亿股，汇添富3年封闭运作战略配售获配2.72亿股，招商3年封闭运作战略配售获配4.25亿股，南方3年封闭运作战略配售获配了3.44亿股，锁定期均为12个月。

　　更早之前的中国广核也受到多只战略配售基金的青睐。相关公告显示，中国广核发行最终战略配售数量为25.25亿股，约占发行总数量的50%。5只战略配售基金合计获配数量占其首次公开发行数量28.67%，嘉实3年封闭运作战略配售未参与。其中，易方达、南方都获得了较多的战略配售股数，易方达3年封闭运作战略配售获配了5.55亿股，南方3年封闭运作战略配售获配4.24亿股，华夏3年封闭运作战略配售、招商3年封闭运作战略配售和汇添富3年封闭运作战略配售获配数量也达到2.22亿股、1.35亿股和1.11亿股。

　　此次京沪高铁网下配售结果也显示，公募养老社保占网下最终数量的71.50%。

数据来源：京沪高铁公告

　　收益可期

　　截至1月7日，邮储银行相对发行价上涨7.64%，中国广核相对发行价上涨48.59%，相关战略配售基金浮盈明显。截至1月6日，6只战略配售基金成立以来的收益均超5%，其中，南方3年战略配售成立以来回报为10%。业内人士预计，此次参与京沪高铁战略配售的基金，仍将获得不菲的收益。

　　光大证券研报指出，预计京沪高铁上市开板涨幅30%，京沪高铁上市至开板阶段给战配基金带来实际净值收益较为显著。从获配京沪高铁市值占净资产比例看，华夏战略配售基金高达4.85%，以30%的涨幅预估，京沪高铁上市至开板有望为华夏战略配售基金整体贡献约1.5%的收益。

　　值得注意的是，京沪高铁在A股并无明显的可比公司。华泰证券研报指出，铁总旗下三家公司的估值差异较大。过去五年，大市值的大秦铁路PE中枢为10.1倍，1倍标准差为中枢的19.8%；小市值的广深铁路和铁龙物流估值波动较大，前者PE(市盈率)中枢为30.6倍，1倍标准差为中枢的33.7%，后者PE中枢为32.0倍，1倍标准差为中枢的42.2%。同时，大秦铁路、广深铁路2019年EPE(预期市盈率)为8.5x、16.3x(基于一致预期)，但其主营业务与高铁客运不同。

大秦铁路PE情况

广深铁路PE情况

铁龙物流PE情况

　　某公募人士表示，从国外看，京沪高铁有一些可比公司，比如日本东海公司，其1997年上市时PE约为24倍，PB(市净率)约为2倍。但是，京沪高铁未来的发展空间和盈利增速更加优质，将享受估值溢价，预计京沪高铁上市后仍有不错的表现。

　　具体到京沪高铁的盈利规模，东北证券研报指出，京沪高铁此次募集资金用于收购京福安徽公司65%股权，收购完成后，在京沪本线不提价的假设下，公司2019年-2021年归母净利润额分别为117.80亿元、118.12亿元和129.81亿元，对应每股盈利分别为0.27元、0.24元(摊薄后)、0.26元(摊薄后)。