股指回归基本面 个股分化加剧

　　短期多单继续持有不建议追高

　　在经过3月短期大跌后，4月各指数开启触底反弹走势，市场情绪出现了明显的缓和，波动率迅速下降。“五一”假期期间，海外市场大跌，从5月6日走势来看，A股表现出了较好的韧性，受海外的影响减弱。

　　当前资本市场情绪有所缓和，但仍需警惕在新冠肺炎疫情未有明确拐点前短期市场出现反复。随着经济数据逐渐公布，疫情对实体经济的影响逐渐显现。我们认为一季度经济基本上已反映在市场预期当中，二季度影响几何尚不确定。若后续海外需求对我国经济负面影响超过预期，预计会对A股反弹形成压力。政策方面，预计会进一步刺激国内消费需求，相关结构性投资机会较为明显，而注册制改革用来服务实体经济加快转型升级的举措对于我国经济长期健康发展是利好的。

　　疫情对上市公司业绩影响显现

　　后续对于股指的走势仍需保持谨慎乐观，从已公布的业绩预警来看，尚未看到上市公司业绩的大面积好转，换言之我国经济触底的时间仍未到来，加上此次疫情对一季度经济的冲击，会进一步延缓上市公司业绩好转的时间。

　　数据显示，截至4月30日，3800多家上市公司均披露了一季度业绩，共有约34.50%的上市公司取得了业绩同比正增长。受疫情影响，今年业绩增速的分布形态相较于以往发生了改变，更多地向左边偏移，也就是说有更多企业同比负增长。

　　从当前数据来看，大市值的企业业绩增速仍然占优，但即使是大市值公司业绩也出现了较大的分化，其中2000亿