资本市场对外开放驶入“快车道” 年内外资流入规模或达3500亿元

　　2019年资本市场对外开放驶入“快车道”，MSCI、富时罗素、标普道琼斯国际三大指数纷纷将A股纳入并不断提升A股权重；QFII/RQFII制度规则持续优化；沪伦通正式开通等等，使得外资大举进入中国，今年1月初北向资金历史净流入突破1万亿元。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，资本市场对外开放将使国内竞争格局和资产定价两方面受到直接影响：首先，中国金融领域的开放势必会使国内资本市场面临更大的竞争压力，良好的竞争格局会使国内金融监管和防风险预案机制更为完善，显著降低潜在金融风险。其次，外资的进入会伴随着对A股价值的重估，行业龙头的估值水平有望向国际靠拢。金融市场定价日趋合理将使价值投资的权重不断抬升，短期投机套利行为将得到有效遏制，资本市场运行将更为平稳。长远来看，资本市场双向开放程度将进一步扩大，国内资本市场与国际市场的联动将日益增强，境外机构资金将不断流入。

　　值得关注的是，东方财富网显示，截至1月22日，近一月北向资金净流入608.49亿元。苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《证券日报》记者采访时表示，1月份，北向资金净流入明显增加有三方面原因：一是近期国内经济起步回暖，活力逐步提升，公司业绩触底反弹，助推资本市场呈现走牛迹象；二是我国货币政策呈现稳健偏宽松的迹象，今年以来具有进一步降息降准的空间，利好股票等资产价格上涨；三是人民币趋势性升值，也吸引境外资本不断加速流入国内。

　　谈及今年外资流入的趋势，章俊认为，有两方面，首先，国内资本市场与国际市场的联动性将日益增强。中国金融市场开放度的提高使海外投资者无法忽视中国市场的重要性，随着全球经济出现复苏征兆，中国以其自身的逆周期政策红利对全球投资者产生更强的吸引力，国内行业龙头的估值水平有望向国际靠拢，外资流入速度将继续加快。

　　“其次，外资长期流入趋势不改，资金偏好重点围绕高成长和高确定性标的。预计今年外资机构更加偏好价值投资，高盈利、低估值等具备较强确定性的个股将持续被外资投资者看好，全球资产配置的规模效应将助推A股表现。”章俊如是说。

　　章俊还指出，随着资本市场对外开放的进一步扩大，考虑到中国逆周期政策已初见成效，全球资产配置将推动资金持续流入中国，预计今年将有约500亿美元(约3500亿元人民币)增量资金继续流入中国。

　　【延伸阅读】

　　一年净增持413亿美元 外资买股不停手！北向资金加仓 有个股处买爆边缘

　　央行最新公布的数据显示，2019年境外机构和个人持有境内债券和股票超4万亿元。

　　2020年年初以来，北向资金已连续12个交易日净流入，已有个股处于被“买爆”边缘。

　　国家外汇局新闻发言人王春英表示，未来境外资本投资中国市场具有较大增长空间。

　　境外投资者净增持上市股票413亿美元

　　王春英17日表示，2019年境外投资者净增持境内债券和股票接近1300亿美元，年末余额近6500亿美元。根据国家外汇局统计，2019年境外投资者净增持境内债券866亿美元，净增持上市股票413亿美元。

　　“随着近几年开放力度加大，外资增持境内债券和股票余额快速增加，2019年末相对2016年末上升一倍多。从占比看，目前境外投资者在中国债券、股票市场的持有比重在3%至4%左右，比2016年末外资持有比重都几乎翻了一倍。”王春英表示。

　　央行数据显示，截至2019年底，境外机构和个人持有境内人民币金融资产达6.4万亿元，较2018年末增1.5万亿元，增幅达30.3%。其中，持有股票资产2.1万亿元，增9501亿元，增幅达82.5%。

数据来源：央行官网

　　此外，境外机构和个人持有人民币债券资产2.3万亿元，增4776亿元，增幅达26.8%；持有贷款0.8万亿元，降915亿元，降幅9.9%；持有存款1.2万亿元，增1557亿元，增幅14.7%。

　　北向资金持续“买买买”

　　数据显示，2019年北向资金净流入达3517亿元，创下历史新高。从持股的行业分布来看，北向资金偏爱消费和医疗行业。

　　2020年开年以来，北向资金仍在大举流入。截至1月17日的12个交易日里，北向资金全部实现净流入，累计净流入538.5亿元。

　　2020开年才半月有余，就有个股处于被“买爆”的边缘。

　　深交所官网信息显示，截至1月17日，境外投资者通过QFII、RQFII、深股通持有的美的集团股份已占公司总股本的27.95%，创历史新高，距28%的“限购线”仅0.05个百分点。

　　此外，华测检测的外资持股比例也超过了26%的预警线，达26.8%。

来源：深交所官网

　　外资债券资产突破2万亿

　　人民币债券也被外资下“重注”。

　　17日央行公布数据显示，截至2019年底，境外机构和个人持有境内人民币债券资产约2.3万亿元，同比增4776亿元，增幅达26.8%

　　此前中国外汇交易中心公布数据显示，2019年境外机构投资者净买入中国债券1.1万亿元，首次突破万亿元大关。

　　而中央结算公司最新披露的托管数据显示，截至2019年12月末，该机构为境外机构投资者托管的人民币债券面额达1.88万亿元，自2018年12月以来连增13个月。

来源：中央结算公司

　　综合上清所的托管数据，截至2019年12月末，境外机构持有的人民币债券规模达21877亿元，2019年增加4578亿元。

　　外资料将继续加码人民币资产

　　王春英指出，未来境外资本投资中国市场具有较大增长空间。一方面，中国资本市场不断发展壮大，债市、股市规模在全球均位居第二位，但外资占比仍比较低，只有3%至4%左右，未来存在较大的提升空间。同时，从韩国、中国台湾等地的经验看，资本市场开放后，境外投资者占比均会明显提升。

　　另一方面，中国证券市场在债券收益率、股票估值方面具有较大吸引力。如，目前中国十年期国债收益率为3.1%左右，高于美国同期限国债收益率1.3个百分点，对于很多负利率的债券更具吸引力。同时，2019年中国上证综指上涨22%，在全球股票市场表现居前，但当前市盈率仅为15倍左右，低于美国标准普尔500指数22倍的市盈率水平。

　　王春英指出，中长期资产配置为目的境外资本流入还会占主导。截至2019年末，投资我国债券市场的非居民主体中，境外央行持有量占比为62%，这部分资金基本属于比较稳定长期投资。

　　IMF最近公布数据显示，2019年三季度末，人民币在全球储备货币中占比达到历史高点，为2.01%。未来，境外包括央行类的机构配置人民币资产仍有进一步提升空间。

　　“未来随着境内债市、股市中外资占比的提升，相关的跨境资金流动规模会越来越大。同时我国外汇市场风险缓释能力也会越来越强。”王春英表示。

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